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儘管 2025 年加密市場吸引大量「創投資金」，多數專案的市場表現卻大幅低於原始「估值」水準，揭示一場現實與預期的強烈落差。分析指出，在比特幣(BTC)突破 12 萬美元後的熱潮中，大筆資金湧入，然而多數專案在公開市場的表現並未兌現投資人期待，象徵市場正在重置對「價格」與「敘事」的信任機制。

根據 CryptoRank 的統計數據（24 日），2025 年第二季創投對加密貨幣專案的投資總額高達 100 億美元，創下 2022 年以來新高。然而許多透過私募階段募資成功的項目，在真正上線後的市值卻大幅「折價」，反映出資本與市場對未來信心的鴻溝。

VC 估值與實際市值落差顯著

例如，Humanity Protocol 在私募輪中獲得「10 億美元估值」，但實際市值僅約 2.85 億美元；Plasma 與 ICNT 分別擁有 5 億與 4.7 億美元的估值，目前市值則縮水至 2.24 億與 2.47 億美元，僅剩對折左右。

跌幅更深的個案也不在少數。Fuel Network、Double Zero、Bubblemaps 等當初曾標榜 10 億美元估值，如今市值僅分別剩下 1,100 萬、37.3 萬、600 萬美元，損失嚴重。Camp Network 與 TreeHouse 預期估值為 4 億美元，目前各自僅剩 1,500 萬與 1,600 萬美元。最極端者如 Privasea，自 1.8 億美元跌至僅 100 萬美元，幾乎全數蒸發。

當然，並非所有加密專案都遭遇重挫。Sosovalue 原本估值為 2 億美元，實際市值保有 1.52 億，相對穩定表現；Yieldbasis 則由 5,000 萬估值跌至 3,400 萬美元，仍保有一定支撐。Momentum 與 Bitlight 雖然估值分別為 1 億與 1.7 億美元，但目前市值也守住約 4,300 萬與 3,400 萬水準。

「投資熱」回歸，理性審視成主流

今年比特幣在上半年強勢突破歷史新高，激起一波 VC 返場投資熱潮。然而根據 CryptoRank，第三與第四季投資額仍高達 80 億美元以上，顯示資金雖未減速，但行情卻被證明更倚賴「現實基礎」，而非翻轉期待的敘事推動。

評論：這波市值腰斬潮顯示，市場正在過濾不切實際的「內部估值泡沫」，許多創投以炒作為導向的評價模式，無法在公開市場中獲得支持。隨著投資資本與市場價格愈發脫鉤，高估值將不再是樂觀象徵，而成為潛藏風險的訊號。

展望後市，分析人士提醒投資者：炒作型項目普遍面臨上線即跌的窘境，必須警惕「VC 湧入 + L1 推出」的高風險時期，著重流動性、供需平衡與真實長期用途，才是現在市場對價值的真正定義。

關鍵詞強調：創投資金、估值泡沫、Token 市值、比特幣上漲、VC 投資潮、CryptoRank 數據

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📝 評論一覽：

- 投資人不再單靠「敘事投資」，而更加關注「真實市值與落地能力」，這意味著炒作將面臨更高的審查壓力。

- 「一億美元估值」不再自帶信譽光環，最新案例證明，「超高估值」反而可能成為投資風險提示。

- 儘管資金持續流入，但市場正逐漸回歸基礎面評估，未來投資策略將圍繞「市場需求」與「實用性」展開。

📌 投資建議：

- 留意上市前私募價格與「公開市場初期市值」的差距

- 遠離「僅依賴敘事」驅動的專案

- 評估估值時記得納入代幣流通量、鎖倉比例與市場心理因素

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