前幾天 Binance 理財推出了 USD1 Booster 計劃，前 50,000 枚 USD1 可享最高 20% 年化收益率，活動一出半天內就被搶購一空，隔天甚至又補了額度。在經歷多輪高波動與清算衝擊後，鏈上資金的風險偏好正在發生變化。相比押注叙事，越來越多的用戶開始關注一件更現實的事情：在哪裡可以以更低成本獲取穩定幣，用來對沖風險、放大收益或做結構化套利？
這正是 USD1 流動性開始變得關鍵的原因。當穩定幣的收益窗口足夠明確，市場的第一反應往往不是買什麼，而是從哪裡能借到更便宜、更充足的資金。
在 Binance 和 BSC 生態裡，Lista DAO 正是承載這一需求的核心場所之一。
通過充足的 USD1 流動性和成熟的借貸市場，用戶可以以較低的借款成本獲取 USD1，並將其部署到不同的收益路徑中，實現風險對沖、利差套利或穩健收益管理。很多人表面上是在參與理財活動，實際上做的，是一筆清晰的資產負債決策：用 USD1 作為低成本負債端，用更高確定性的收益產品作為資產端。
本文將圍繞 USD1 這一核心穩定幣，拆解在 Lista DAO 上如何以更低成本獲取資金，並將其高效部署到不同收益路徑中。
2025 年，Lista 的定位從“流動性質押服務商”明顯外擴，逐步成長成一個覆蓋借貸、RWA、DEX、CDP 等模塊的綜合 DeFi 協議，而這一變化最直觀的刻度就是體量與資金停泊能力。全年 Lista 的 TVL 從 8.3 億美元增長到 33 億美元（增幅約 298%），並在 10 月觸及 43 億美元的階段高點。
今年 4 月上線的 Lista Lending，在三個月內累計 TVL 突破 10 億美元，一度達到 19.9 億美元高點，目前約 14.3 億美元。BNB 流動性質押同樣擴張明顯：鎖定 BNB 數量最高約 130 萬枚、TVL 約 15 億美元，目前約 125 萬枚（約 12 億美元），同比增長約 112%。Smart Lending/Swap、RWA Markets、固定利率/定期貸款等新模塊，則共同把它從“單一收益產品”推向了更完整的資金路由層，veLISTA 的治理機制也在 2025 年持續迭代。
体量並不等於安全，但它至少解釋了一件事，當市場需要借入便宜的 USD1、並快速接到外部收益時，Lista 為什麼會自然成為那個入口。
如今的賺錢機會越來越像一門資產負債表的生意，同樣的本金，誰能讓它重複工作，誰就能把收益從平均線抬高一點。Lista DAO 的變化恰好踩在這個分水嶺上，它正在從一個單純的借貸協議，轉向 BNB 鏈上的收益策略路由器。
在進入具體策略之前，我們需要先看懂 Lista 的底層邏輯，其收益體系實際上是一個分層的金字塔 ：
塔基（低風險）： 以 RWA 和 PSM（價格穩定模塊）為代表。前者提供 3.5%-4.5% 的穩健回報，後者通過 USDT 資金池提供 7%-12% 的高息。
塔身（低風險 → 中等風險）：核心是 slisBNB 所代表的 Liquid Staking，基礎形態更接近低風險的 BNB 本位生息，收益更多來自質押與生態激勵，波動存在但路徑清晰。更進一步是 slisBNB/BNB 的循環貸，它把收益放大、也把維護成本與清算風險抬高，但由於本質是同一幣種體系內的循環（價格相關性強、磨損更小），相較塔尖那些跨資產、跨策略的槓桿玩法，風險邊界仍然更可控。
塔尖（高風險/高回報）： 各種 Vaults、第三方策略與更激進的循環結構。收益倍增主要靠這裡完成，但也意味著更強的策略依賴、更高的流動性約束，以及在極端行情下更脆的風險傳導。
對於玩家而言，關鍵不在於買入什麼資產，而在於如何運營手中的資產。
對於資金體量在百萬美元級的大額投資者而言，首要任務並非追求百倍的 Alpha，而是資產保值、抗通膨與低風險下的穩定增值。Lista DAO 在 Earn 板塊的設計中，明顯為這類巨鯨或機構資金留出了專用通道。
在傳統金融市場動蕩的背景下，RWA 成為了連接鏈上流動性與鏈下穩健資產的橋樑。Lista DAO 的 RWA 方案不僅是將資產上鏈，更是為大資金提供了一個錨定現實世界的收益來源，其歷史 APY 維持在 3.65%–4.71% 之間。
雖然這一數字在幣圈看似不高，但考慮到其底層資產的違約風險極低，且風險等級被定為低，這實際上是優於大多數傳統銀行大額存單的理財產品。對於那些希望持有資產背書、厭惡純粹程式碼風險的傳統投資者，這是最理想的配置。但需注意，RWA 的贖回周期通常較長，不適合短期高頻資金。
如果你持有大量 USDT 而希望保持極高的流動性，PSM 池是另一個優選，其歷史 APY 達到了驚人的 7%–12%。這個收益率在穩定幣理財中具有極強的競爭力，其背後的邏輯是通過 isUSD 與 USDT 的互換機制維持錨定，風險相對可控。
雖然風險評級為低，但投資者仍需警惕 isUSD 出現輕微脫錨的可能性。此外，該池存在額度限制，意味著這是一個抢手的優質標的，大資金進出需要關注池子的深度。
對於 BNB 的長期信仰者，將 BNB 放在錢包裡睡大覺是一種巨大的浪費，Lista DAO 的流動性質押提供了一個近乎完美的解決方案。
歷史數據顯示，其 APY 穩定在 8.95%–12%，這部分收益不僅來源於節點質押獎勵，更高度依賴於 BNB Launchpool 等生態活動。
· 適用人群： 擁有大額資產的 BNB 巨鯨。
· 核心優勢： 在享受 BNB 本位增值的同時，獲得 10% 左右的幣本位複利。雖然解除質押需要 7-8 天的等待期，但對於長線持有者而言，這幾乎是可以忽略的時間成本。
當資金規模在 $100K 至 $1M 之間，且投資者具備一定的風險承受能力時，簡單的存幣生息已無法滿足需求。此時，對借貸與金庫的靈活運用成為了關鍵。
Lista DAO 的金庫分為兩類，這直接對應了兩種不同的投資哲學：
· Lista Curated Vaults（精選金庫）： 由官方篩選管理，有風險基金背書，雖然收益率波動較大，跨度從 0.1% 到 12.82%，但勝在安全與靈活，適合那些希望在保本基礎上博取市場平均收益的投資者。
· Pangolins、第三方金庫（Third-party Vaults）： 這是為收益獵手準備的戰場，第三方 Curator 往往採用更激進的策略，例如循環槓桿，從而將歷史 APY 推高至 4%–18%。
高收益伴隨高風險，這裡涉及到底層策略的複雜性，一旦市場發生極端波動，流動性受限和策略失效的風險將顯著上升，這要求投資者必須具備對 Curator 策略的甄別能力。
參考閱讀：《如何評估一個 Curator 的好壞？》
在 Lending 板塊，Lista DAO 展示了極高的靈活性，下面也是按照風險等級依次進行介紹：
對於厭惡市場波動、追求成本可控的長期借款人而言，固定期限模式是最佳選擇，它最大的優勢在於鎖定資金成本。
目前的借款利率維持在 4.93%–5.86% 的區間內，在加密市場利率普遍隨行情劇烈波動的背景下，能夠以固定的低利率鎖定一筆中長期資金，對於進行跨周期投資或對沖的用戶來說，極具吸引力。
這個板塊更適合持有 BTCB、ETH、BNB 等主流資產的鑽石手。如果你計劃進行一筆為期 3-6 個月的確定性投資，比如參與某個長期質押挖礦，這種模式能讓你精確計算出利息成本，避免因市場借貸利率飆升而被迫平倉。
如果你需要的是短期周轉資金，或者希望根據市場行情隨時調整倉位，那麼靈活期限模式提供了極致的便捷。
隨借隨還是這個產品的精髓，當抵押品為 BTC、ETH 或 BNB 等主流穩健資產時，系統的風險評級維持在中高水平。這類資產波動相對較小，因此抵押率通常更健康，被清算的概率相對較低。
適合短線交易員或主要資產持有者，他們利用這部分資金進行短期的波段操作或打新，在收益落袋後立即還款，以最小化利息支出。
這是 Lista DAO 借貸板塊中最具差異化的區域。該模式允許用戶將一些長尾資產或新興代幣作為抵押品。在大多數 DeFi 協議中，這些資產通常被視為缺乏流動性而無法抵押，但在 Lista DAO，它們被賦予了釋放資金效率的能力。
創新區是屬於極度熟悉特定資產波動特性的專業玩家的工具，他們通常利用此功能在特定利好前加槓，或在多空對沖策略中釋放小幣種的流動性。對於這類用戶，由於抵押品本身的高波動性，必須時刻監控 LTV 水平，防止插針行情導致的資產歸零。
這是本文的核心部分，對於風險偏好中高的投資者，Lista DAO 不僅僅是一個理財平台，更是一個鏈上槓桿工具。通過合理的循環貸策略，我們可以人為製造正向利差，成倍放大資金效率。
所謂的循環，本質上是利用借貸利率低於質押收益率的利差，通過反覆質押、借貸、再質押的操作，將本金放大。接下來我們通過拆解 BNB 和穩定幣兩種主流資產的運作模式，來解讀如何通過循環策略實現 24% APY。
在 Lista Lending 上用 PT-USDe 賺取 28% 年化收益。目前，Lista Lending 的 PT-USDe 循環策略模型測算的預估年化約為 19.01%，通過低借貸成本堆疊 USD1 金庫收益來實現。並且任何抵押品都可以沿用下面的這個策略。
操作步驟：
· 用 USDe 購入 PT-USDe-9APR2026（+5.54%）
· 存入 PT-USDe，並借出 USD1（-1.87%）
· 將借來的 USD1 在任意 DEX 兌換成 USDe，然後重複上述流程
· 在循環末端，將借出的 USD1 存入文章開頭提到的 Binance 的 USD1 Earn（+20%）
如果你是 BNB 的堅定持有者，並且看好 Binance 生態的長期發展，以下兩套策略可以將你的 BNB 收益推向極致。
slisBNB/BNB 純幣循環（中等風險）
目標 APY： 1 倍 7% → 2 倍 14% → 3 倍 21%。用戶支付 3.72% 的利息以賺取 10%+ 的收益，這其中 ~6% 的利差被槓桿放大了 3 倍，最終實現 20%+ 的年化回報。
操作邏輯：
· 質押： 將手中的 BNB 質押為 slisBNB。
· 借貸： 在 slisBNB/BNB 市場，以 slisBNB 為抵押品。由於兩者價格高度相關，最高清算閾值可達 96.5%，這意味着每 1 個 BNB 的抵押品，幾乎可以貸出等值的流動性，極大地減少了資金磨損。
· 鑄造與委託： 投資者支付約 3.72% 的借款利息，卻能通過鑄造 slisBNBx 並委託給 Binance Wallet 獲得 10% 以上 的收益，這其中約 6% 的淨利差就是利潤。
· 循環： 將 slisBNBx 再次作為抵押品，借出 BNB，重複上述步驟 2-3 次，原本 1 倍槓桿下的 7% 收益，在 3 倍槓桿下被線性放大至 21%。
LP 流動性循環（中高風險，收益之王）
目標 APY： 1 倍 8% → 2 倍 16% → 3 倍 24%。借貸成本從 3.72% 降至 1.6%，利差進一步擴大，從而在 3 倍槓桿下觸達 24% 的理論收益天花板，這是目前 BNB 生態中資金效率最高的打法之一。
與純幣循環類似，但這一策略利用了智能借貸市場中 slisBNB/BNB 的 LP 作為抵押品。
· 組建 LP：將 BNB 轉化為 slisBNB/BNB 的 LP 代幣。
· 超低息借貸：這一市場的借貸利率低至 1.6%
· 循環套利：借出 BNB、鑄造 slisBNBx（10%+ APY）、再循環。
策略三：穩定幣的中性套利
對於那些不願承擔 BTC 或 BNB 價格波動風險，只持有穩定幣，比如 USDT、USDF 的用戶，Lista DAO 結合 Aster 與 Solv 生態，構建了一個多重套利模型，如此一來也能找到 10% 以上的收益方案。
這是一種經典的套利模型，只要借貸成本（~2.5%）持續低於 Solv 金庫的回報（10%），每一次循環都是在賺取 7.5% 的淨息差。通過 3 倍的循環操作，投資者的綜合回報率將從 1 倍的“2.6%（淨利差）+ 10%（金庫）”躍升至 17.8% 左右（7.8% 循環利差 + 10% 底倉收益）。
操作邏輯：
· 底倉質押：將 USDF 質押為 asUSDF，鎖定 4.6% 的基礎無風險收益。
· 低息借貸：利用 asUSDF/USDT 或 asUSDF/USD1 借貸市場，以低至 2%–2.5% 的成本借入流動性穩定幣（USDT、USD1）。
· 路徑選擇：將借出的穩定幣存入 Solv 獨家 USD1 Vault，該金庫提供了高達 10% 的 APY。
· 循環：重複“抵押-借貸-存入高息金庫”的過程。
寫完上面的賺錢策略，不免還想囉唆幾句，像 Lista DAO 這樣的平台不是在提供更高利息，而是在推動一種思維遷移，資產不再只是持有對象，而是需要運營的資產負債表。
這些收益裡，利息與激勵的佔比決定了它的可持續性。利息來自真實現金流，比如質押回報、協議收入、真實需求，激勵來自再分配與補貼。當市場進入補貼退潮期，很多打著 20% 的高收益會迅速回到平均線，而槓桿結構卻仍然保留著清算與流動性風險。
因此，專業的劃分不是保守激進與否，而是三類能力：
1、低維護：接受收益上限，優先流動性與確定性，停在基礎收益與相對穩健的 Vault。
2、倉位管理：願意為資金效率付出維護成本，能持續監控利率與抵押率，適配循環與借貸放大。
3、策略理解：能讀懂策略、能接受流動性限制與執行摩擦，才會進入更激進的第三方 Vault 與多層循環。
在任何資金運作的邏輯中，相比於如何入場的時機選擇，何時離場的戰略判斷往往更為致命。作為投資者應時刻保持對市場環境的敏銳感知，將三個核心指標視為撤退的關鍵信號：當借款利率顯著抬頭導致正向利差被壓縮殆盡，或抵押率逼近清算紅線卻缺乏全天候的盯盤能力，亦或是察覺到市場深度變差導致退出路徑收窄時，都應果斷終止策略並回籠資金。
畢竟在鏈上博弈中，能夠識別風險並帶著利潤安全離場，才是資金效率的最終閉環。收益套娃看似是技巧，底層卻是紀律。