根據 The Block 於 2 月 4 日（當地時間）的報導，去中心化金融（DeFi）平台「Cap Protocol」正式完成史上首個以「穩定幣」形式空投的獎勵活動，向早期用戶發放價值達 12 億美元（約新台幣 1,463 億元）的自家穩定幣 cUSD，震撼加密貨幣業界。

這項名為「Frontier」的用戶獎勵計畫，在啟動數月後畫上句點。根據 Cap 官方於 X（前推特）上的說明，選擇以「穩定幣」取代傳統的治理代幣發放，是為了「提供不受市場價格波動影響的固定價值」。目前 cUSD 的流通市值已達 3 億美元（約新台幣 438 億元）。

這類做法與一般 DeFi 項目大相逕庭，多數專案通常會發行代幣、期望代幣價格上揚來吸引使用者參與。但此次 Cap 的策略在於降低用戶風險，以「穩定幣」直接發放報酬，使用戶資產價值更為可預測，反映出更成熟穩健的 DeFi 用戶導向。

根據 DeFi 資料平台 DeFiLlama 的數據，目前約有 3.15 億美元（約新台幣 461 億元）資產鎖定於 Cap 平台，顯示出市場對其運作模式已有初步信任。Cap 背後的架構亦包括一套「收益最適化模型」，會自動將資本分配給專業機構投資者，以創造長期回報。

評論：這類去除幣價波動風險的獎勵模式具有突破性，有望為 DeFi 領域開闢出一條「穩定價值驅動」的新型獎勵機制。

Cap 表示，此次空投的規模約相當於平台最大潛在稀釋估值 25 億美元中的 5%，比重落於大多數穩定幣獎勵計畫常見比例的合理範圍。平台亦強調，此次空投的資格判定依據「Frontier」階段中持有高風險衍生資產 YT-cUSD 的用戶行為，確保獎勵分配的公平與回報準確性。

市場動盪之際，穩定幣卻發展強勁，也促成此次空投的市場接受度。比特幣(BTC) 過去一週重挫 19%，創下去年 4 月以來的最低水位，以太幣(ETH) 等主流資產亦同步下跌，相較之下，整體穩定幣市值則年增 1,000 億美元（約新台幣 1.46 兆元），達到 3,060 億美元（約新台幣 4.47 兆元）。

Cap 預計將於 2026 年 1 月 29 日起啟動下一階段激勵計畫「Homestead」，為期約半年至 7 月 23 日。在此期間，用戶每天每持有 1 枚 cUSD 將可獲得最多 10 點「Cap 積分」，於首月期間該數值更將加倍發放，以提高參與動力。

未來發展方面，Cap 流露出拓展收益來源的企圖，表示已著手與掌握逾 1 兆美元資產的機構級貸方洽談，意圖進一步擴大整體資產規模與平台影響力。

評論：此次穩定幣空投為 DeFi 生態系開創全新方向，未來若能結合更多傳統機構資源及穩定收入策略，將有望提升一般用戶對加密資產的信賴程度與長期參與意願。