中國再度出手收緊加密貨幣監管，8 大部門聯手公告，禁止未經政府許可的人民幣穩定幣及實體資產代幣(RWA)的發行與流通，不論是否為境外實體皆不例外。此舉再度凍結市場情緒，加上市場遭遇以太幣(ETH)大規模拋售、比特幣(BTC)價格暴跌，恐慌指數創下自 2022 年 Terra 崩盤以來最低水平。

根據路透社報導，於 24 日（當地時間），中國人民銀行等 8 大監管機構共同發表公告，全面禁止任何機構或個人，未經授權發行與人民幣掛鉤的穩定幣，或基於實體資產的代幣化產品。範圍涵蓋國內與境外企業與個人，甚至明示境外人民幣（offshore RMB）穩定幣也應納管，此舉等同對部分投資人寄望的「灰色地帶交易」徹底封堵。

中國當局表示，這項政策目在於保護以數位人民幣（e-CNY）為核心的國家數位金融體系，同時防止高波動性、投機性數位資產滲透入官方金融市場。「未經授權發行、交易此類資產的行為，已構成非法金融活動」，法規明確強調。

另一方面，加密貨幣市場也遭遇重大資金出脫。據鏈上分析平台 Arkham 數據顯示，總部設於香港的加密投資公司 Trend Research，從本月初起已將超過 41 萬顆 ETH（估約 6,014 億韓元）轉入幣安(Binance)，短時間內大舉拋售，背後原因疑似為避免被清算風險。

該公司在本月初之前，於去中心化借貸平台 Aave 中以 WETH（包裝以太幣）形式持有超過 65 萬顆 ETH，總市值近 9,529 億韓元。但截至 24 日，其整體持倉僅剩約 24 萬顆 ETH，顯示 Trend Research 已大幅去槓桿化。創辦人 Jack Yi（張毅）過去曾透過借貸穩定幣再加碼 ETH 的槓桿策略，該模式如今在價格大跌中承受巨大壓力。

以太幣一週內劇跌 30%，最低曾觸及 1,748 美元（約新台幣 255 萬元），目前稍有回穩，徘徊在 1,967 美元（約新台幣 288 萬元）左右。這波拋售潮與中國監管疊加，進一步引爆市場恐慌。

根據「加密恐懼與貪婪指數（Crypto Fear & Greed Index）」顯示，截至 24 日為止，總分 100 僅得 9 分，創下近三年半以來新低，與 2022 年 Terra 崩盤時類似。比特幣價格當日重挫 13%，單日蒸發約 10,000 美元市值，一度跌破 6 萬美元整數關卡，相較去年 10 月歷史高點 12 萬6,000 美元，已腰斬跌回原點。

CoinX Research 首席分析師 Jeff Ko（傑夫·柯）指出：「此輪下跌與美國科技股同步修正步調一致，尤其 AI 概念股估值引發市場疑慮，帶動整體風險資產出現回調。」

評論：此番中國加強對「人民幣穩定幣」及 RWA 的封殺，恐將進一步擠壓區塊鏈資產與傳統資產整合的創新空間。無論是打擊透明度不足的跨境資金活動，或為推動數位人民幣鋪路，其對整體市場信任都是一次重擊。

在監管環境趨嚴、資金外流壓力加劇的背景下，加密市場再次進入觀望期。多位專家指出，恢復投資人信心仍需時間與政策上的「穩定訊號」。尤其實體資產與鏈上資產的界線日益模糊，如何取得監管共識與國際互認，成為生態未來的重要課題。