根據 Tether（泰達）官方部落格於 21 日（當地時間）發布的公告指出，該公司決定終止「CNH₮」這一款與離岸人民幣掛鉤的「穩定幣」產品。未來將同時停止新代幣發行與現有代幣的「贖回」服務。作為全球規模最大的「穩定幣」營運商，泰達此舉被視為主動收縮非主流貨幣穩定幣版圖的關鍵一步，預料將對全球穩定幣市場結構帶來連鎖影響。

依照泰達公告內容，「CNH₮」的新代幣鑄造已經全面關閉，持幣用戶只能在接下來的一年內申請「贖回」，逾期將無法再兌回法幣或其他資產。泰達表示，臨近贖回截止日前，會再發布一次提醒，用以降低用戶資金「遺留」在停用資產中的風險。

泰達在說明終止「CNH₮」的背景時，首先點出「社群關注度與採用率不足」。公司強調，每當評估是否維持既有「代幣」或推出新品時，會綜合考量「市場需求」、「營運可持續性」以及「長期使用前景」等多重因素；同時必須兼顧整體「數位資產」生態系的「安全性」、「可靠度」與「創新空間」，以便將有限資源投入最具效益的領域。

從數據表現來看，「CNH₮」無論在交易量，還是「市值」規模方面，都始終明顯落後於泰達的其他產品線。業界分析指出，相較於維持技術開發、系統基礎設施與合規運營所需的人力與成本，「CNH₮」本身的收益與成長潛力相對有限，使其在公司整體佈局中的存在理由愈來愈薄弱。在全球「穩定幣」產業同時面臨監管壓力升高與基礎建設成本走揚的環境下，這次關停被視為泰達啟動「選擇與聚焦」策略、主動清理低獲利小幣種的一環。

泰達也在聲明中特別強調，關閉「CNH₮」並不代表收縮核心「穩定幣」業務，反而是為進一步強化主力產品騰出資源。公司指出，未來將專注在具備強勁「自然需求」、且已被證明具有長期相關性的「穩定幣」與相關「基礎設施」。後續布局將圍繞幾個重點方向，包括：提升核心穩定幣「流動性」、擴展「代幣化」基礎設施，以及為全球用戶與開發者提供更多「金融工具」與應用場景。

目前，泰達最具代表性的產品為「美元穩定幣」泰達幣(USDT)，其「市值」約為 1,837 億美元，仍穩居單一代幣規模最大的全球「穩定幣」。同時，泰達也在今年 1 月推出面向美國用戶的在岸合規穩定幣「USAT」，顯示公司正以「監管友善」與「市場客製化」為核心，調整整體產品組合。「CNH₮」的退場，被外界解讀為泰達將重心明確鎖定在「核心產品」、「規模優勢」與「合規市場」三大軸線上的策略落實。

在需求面，非西方市場對「穩定幣」的依賴正在快速上升，尤其以「非洲」地區成長最為明顯。根據「穩定幣」基礎設施公司 BVNK 聯同 Coinbase、YouGov、Artemis 針對 15 個國家的 4,658 名成年人所進行的調查顯示，「奈及利亞」與「南非」正成為全球穩定幣採用率的新焦點。調查結果指出，約 80% 的受訪者目前持有「穩定幣」，且約 75% 計畫未來進一步增加持有比例。在本國貨幣持續貶值、通膨壓力難以緩解的環境中，「穩定幣」實際上扮演起「數位美元」角色，逐漸成為當地民眾的主要「價值儲存」與「支付工具」。

截至目前，全球「穩定幣」整體市值約為 3,100 億美元。自從美國於去年 7 月通過「GENIUS 法案」，具體勾勒出穩定幣監管框架後，市場對穩定幣納入主流金融體系的預期明顯升溫，也推高了中長期市場規模持續擴張的想像空間。不過，也有觀點認為，隨著監管制度逐步落地，資本實力不足或產品線過於分散的營運商，將不得不效法泰達，優先清理「非核心產品」，市場結構則將進一步朝具備資本優勢與合規能力的大型機構集中。

評論

這次「CNH₮」的終止，象徵泰達正式從「為各種貨幣全面發行穩定幣」的擴張策略，轉向只深耕經過市場驗證、需求穩定且具長期前景的關鍵賽道。隨著「穩定幣」市場在成長與監管之間尋求平衡，未來格局很可能演變為一端是以美元為主的全球性穩定幣，另一端則是針對特定區域與特定行業設計的少數專精產品，「兩極化」趨勢將愈發明顯。