美國國會聚焦的關鍵「*加密貨幣*」監管法案——「*加密清晰法案(CLARITY Act)*」，再度面臨時程延宕。由於參議院內部尤其是與「*穩定幣*」相關的利益衝突尚未化解，外界預期，法案正式審議時點恐怕將延後至下個月之後。

根據 The Block 報導，美國參議院共和黨領袖約翰·圖恩（John Thune）近日表示，參議院銀行委員會在 4 月之前，難以推動這項「*CLARITY Act*」取得實質進展。分析指出，傳統銀行業與「*穩定幣*」發行公司，仍在關鍵條款上僵持不下，是本輪延宕的主因。

消息來源：The Block，於 14 日（當地時間）報導。

在目前談判中，最大爭議點集中於「*穩定幣*」的發行結構與監管權限歸屬。傳統銀行體系主張，出於金融穩定與消費者保護的考量，必須對「*穩定幣*」施以接近銀行業水準的嚴格監管框架，包括資本要求與流動性規範；部分金融機構甚至將「*穩定幣*」視為類銀行存款的金融商品，認為應比照銀行存款接受嚴格審查。

相對地，「*加密貨幣*」與「*數位資產*」產業陣營則警告，若採用過度嚴苛、完全銀行化的監管模式，將大幅壓縮創新空間，阻礙新創企業進入市場。他們主張，應為「*數位資產*」建立獨立且具彈性的監管體系，而非簡單地套用既有銀行規則。

目前雙方拉鋸的具體焦點，涵蓋「準備金管理方式」、「發行與營運執照設計」、「監管機關職權劃分」等多個關鍵面向。由於銀行業與「*穩定幣*」發行業者立場分歧明顯，參議院銀行委員會內部也難以在細節上形成共識，導致法案推進進度持續放緩。

「*加密清晰法案(CLARITY Act)*」被業界視為美國「*虛擬資產*」監管框架中最重要的拼圖之一。該法案旨在釐清「*數位資產*」的法律分類，界定何種類型的代幣屬於證券、商品或其他新型態資產，同時為「*穩定幣*」制定發行標準及市場行為規則，以提高整體監管的「*明確性*」。

目前在美國，「證券法」、「商品期貨監管」與「銀行法規」等多套制度並行，「*比特幣(BTC)*」及其他「*加密貨幣*」企業時常面臨監管機關職權重疊或標準不一的問題，經營環境充滿不確定性。業界普遍期待，一旦「*CLARITY Act*」完成立法，將有助於「*數位資產*」更順利納入主流「*金融市場*」，也可能加快「*比特幣(BTC)*」等資產被傳統金融機構採納的進程。

不過，本輪審議再度延後，也顯示各方在關鍵利益分配上的分歧依然難以彌合。若參議院銀行委員會的表決時程進一步向後順延，整體法案在兩院完成通過、送交川普總統簽署的時間表，勢必也將跟著往後推移。

評論：從目前情況來看，美國在「*加密貨幣監管*」上的路徑，仍處於「政策方向大致確立、落地細節高度拉鋸」的階段。短期內，市場對監管「明確性」的期待恐怕難以完全滿足，但法案持續被討論，本身也代表監管框架逐步成形。「*穩定幣*」與「*數位資產*」產業需要在保持創新的同時，與傳統金融就風險控管找到折衷，否則「*CLARITY Act*」這類關鍵法案仍可能一拖再拖。