比特幣(BTC)在中東緊張局勢延宕的情況下，價格仍一度逼近「7萬6000美元」一線，創下約 6 週以來高點，展現出相對抗跌的走勢。在市場「不確定性」持續升溫之際，鏈上數據卻顯示「長期持有者」拋售動能明顯降溫，為後續漲勢保留了空間。

根據鏈上數據分析公司「Alfractals」的最新統計，衡量長期持幣行為的關鍵指標「*コインデイズ・ディストロイド(CDD) マルチプル*」已跌至 2022 年以來低點。這一指標會將長期持有的比特幣(BTC)移動強度，與歷史平均水準作比較；目前的極低數值，意味著「陳年比特幣幾乎沒有發生位移」，長期投資人選擇續抱、不急於在現階段獲利了結。

Alfractals 指出，這樣的走勢說明「長期投資人賣壓」正在退場。許多在先前高位已分批出貨的老持幣者，目前並未積極調整部位，讓市場上的主導籌碼，逐漸轉向相對「*年輕供給*」。

「評論」：在多頭後期階段，若老錢包持有者不再大量拋壓，往往有利於價格在較窄區間內重新蓄勢，為下一波方向鋪路。

這也代表，來自「成熟籌碼」的拋售壓力相對有限。歷史經驗顯示，在 CDD 指標位於低檔的階段，比特幣(BTC)價格常見「橫盤整理後，出現明顯方向選擇」的走勢結構。換言之，目前的盤整區間，可能是在為下一輪「放大波動」預作準備。

另一方面，鏈上與情緒數據也同步反映市場的樂觀情緒正升溫。據數據分析機構「Santiment」觀察，隨著比特幣(BTC)近期反彈，市場「FOMO（害怕踏空的追漲情緒）」快速抬頭。以 X、Reddit、Telegram 等社群平台為樣本，正面訊息相對於負面訊息的比例已來到「1.67」，創下自今年 1 月 2 日以來的新高。

在資金動能方面，2 月曾出現一波明顯拋售潮，但最新數據顯示，比特幣(BTC)已釋出「*買盤回籠*」的早期訊號。儘管聯準會（Fed）延後降息的預期升高，加上地緣政治風險升溫，市場避險需求升高，鏈上分析機構「CryptoQuant」仍評估，比特幣(BTC)近期表現相較「股票」與「原物料」資產，依舊維持相對「*韌性*」與「*穩健走勢*」。

「評論」：在傳統風險資產波動加劇時，比特幣若能維持強勢，容易重新吸引避險與長線配置資金關注。

交易所數據也透露結構性變化。以 Binance 與 Coinbase 的現貨成交資料為例，截至 2 月 16 日的 30 日平均成交量「Delta」顯示，當時分別為 -1.45 億美元與 -8800 萬美元，代表賣盤主導、市場偏向拋壓。然而近期數值已翻轉至「+2100 萬美元」與「+1400 萬美元」，顯示「*買盤正在逐步占據主導權*」。

不過，分析師也提醒，現階段整體「市場流動性」仍不算充裕，尚難將這一波反彈定義為「已確認的上升趨勢」。若要推進到更明確的多頭行情，仍有賴「成交量進一步放大」以及「新增資金持續流入」。

目前，比特幣(BTC)正處於「*長期持有者觀望*」與「*短線情緒樂觀*」交會的關鍵區間。一方面，長期籌碼穩定讓賣壓受控；另一方面，短期買盤與情緒拉升則增加波動擴大的機率。在這樣「壓力相對減輕」的環境中，市場目光正在聚焦：下一次大幅波動，究竟會朝哪一個方向展開。