根據 The Block 於 28 日（當地時間）的報導，美股上市礦企「比特數位(Bit Digital, BTBT)」本月初再度加碼「以太幣(ETH)」，斥資約「2,000 萬美元」購入，將公司整體持有量推升至約「15 萬 8,462 枚 ETH」。隨著這筆新增部位進場，比特數位在上市公司中的「以太幣財務持幣規模」，有望超越「Coinbase Global(COIN)」，成為產業內一線級別的「以太坊財務多頭」。

比特數位於 28 日公告指出，公司已在 11 日以每枚平均 2,334.25 美元的價格，買入「8,568 枚 ETH」。執行長「Sam Tabar（山姆·塔巴爾）」表示，此次交易的目的在於「拉低整體持幣的平均成本」，同時搭配「以太坊長期布局」、「人工智慧(AI)及高效能運算(HPC)基礎設施建設」與「併購策略」，以持續提升公司每股淨資產價值（NAV）。

評論：比特數位此舉，等同將「以太幣」視作策略性資產，與 AI、HPC 等成長業務綁定，凸顯「ETH」在新一輪基礎設施投資中的核心角色。

目前，比特數位的業務橫跨「以太坊財務運用」、「AI 基礎設施」及「戰略性併購」，並透過子公司「White Fiber（白纖維）」在那斯達克以代號 WYFI 持續交易。根據「CoinGecko」數據顯示，該公司先前持有約「14 萬枚 ETH」，在本次再度買進後，持幣規模推估已超越「Coinbase Global」約「15 萬 1,175 枚 ETH」的水準。不過，若以整體上市公司來看，「Bitmain Immersion Technologies」仍然是「以太幣法人持幣」的頭號玩家。

評論：上市公司之間的「以太坊儲備戰」已具雛形，誰能在熊市完成大量建倉，將直接決定下一輪多頭中的財務槓桿空間。

從股價表現來看，市場反應並不一致。根據「Yahoo Finance」數據，比特數位股價在 28 日收於「2.03 美元」，過去一個月漲幅約「35.5%」，反映投資人對其「挖礦 + AI + ETH 財務持幣」的複合敘事抱持一定期待。相較之下，「以太幣」價格依然疲弱，CoinGecko 顯示，ETH 在撰稿時約於「2,013 美元」附近交投，較年初下跌約「32%」，呈現「基本面走強、價格承壓」的明顯背離。

機構研究也開始關注這種「網路成長與代幣估值錯位」的現象。英國「渣打銀行」近期在報告中指出，「以太坊網路活動」以及「總鎖倉價值(TVL)」均已逼近歷史高位，但 ETH 現價卻較其預估的 2025 年高點低逾 50%。該行全球數位資產研究主管「Geoff Kendrick（傑夫·肯德里克）」維持對 ETH 的中長期目標價不變：預估至「2026 年底」上看「4,000 美元」，「2030 年」有機會觸及「4 萬美元」水準。

評論：傳統金融機構對「以太坊」的估值框架，開始更多納入「手續費收入」、「L2 發展」與「質押收益」，而非僅以「宏觀流動性」與「風險資產偏好」作為單一變數。

在此同時，「上市公司之間的以太幣持有競賽」也持續升溫。「Bitmain Immersion Technologies」日前再度增持「111,942 枚 ETH」，強化其作為最大公司級 ETH 持有者的地位。其董事長「Tom Lee（湯姆·李）」更提到，由「資產代幣化(Tokenization)」以及「AI 智能代理(AI Agents)」推動的「超級週期(supercycle)」正在成形，長期將有利以太坊生態。

與此相對，知名播客「Bankless」共同創辦人「David Hoffman（大衛·霍夫曼）」則公開表示已清倉所有 ETH 持倉，並認為「以太坊網路的成長紅利，未必能完全有效傳導到 ETH 代幣本身」，在「多鏈與模組化架構」擴張下，「ETH 捕捉價值的效率」仍存在疑問。

評論：多頭與空頭觀點分歧，凸顯市場對「ETH 是否仍是以太坊生態最佳價值載體」的爭論尚未終結，這也將影響機構是否持續偏好持有現貨 ETH，而非轉向其他收益型資產或股權。

綜合來看，比特數位本輪「2,000 萬美元」的「以太幣追加買入」，是目前「上市公司押注以太坊長期擴展性」的又一個明確信號。儘管「ETH 價格」目前仍處於弱勢區間，但「網路使用、TVL 與基礎設施投資」正不斷推高其「基本面評價」。未來關鍵在於：「以太坊網路成長」與「ETH 代幣價值重估」之間的落差，能否在下一輪市場週期中順利收斂。

評論：對投資人而言，這場由「比特數位、Coinbase、Bitmain」等公司主導的「以太幣財務持幣賽局」，或將成為觀察機構對 ETH 信心與敘事變化的前瞻指標。