Hyperliquid標誌圖片 / TokenPost.ai (mark)

Hyperliquid的CXMT永續合約市場出現一筆大額「空單」，帳面浮虧達430萬美元，累計「資金費率」支出也超過204萬美元，這名巨鯨的持倉壓力持續攀升。

根據PANews的報導，於4日（當地時間）指出，地址0xf292因CXMT價格上漲，帳面浮虧達430萬美元，累計支付資金費率逾204萬美元，清算價則被標示為15.8美元。

CXMT並非加密貨幣，而是中國DRAM廠商「長鑫存儲」（ChangXin Memory Technologies）的英文縮寫。長鑫科技(688825)已於7月27日在上海證券交易所科創板掛牌上市。

根據《上海證券報》新股資訊頁面，長鑫科技的發行價為每股8.66元人民幣，實際募資金額達579.19億元人民幣。這次交易的標的雖是中國半導體企業，合約本身卻是在加密貨幣衍生品市場上進行交易。

CXMT合約並非實際股票，而是Trade.xyz部署在Hyperliquid上的「代幣化股票型永續合約」。吳說區塊鏈指出，持有這類合約並不代表擁有股票所有權、股息、投票權或新股認購資格。

這與加密貨幣交易所被用作中國股票迂迴投資管道的現象有所呼應，但CXMT交易與直接持有中國半導體股票不同,更接近參照特定股價結算損益的「合成曝險」。

HIP-3是讓外部建構者能在Hyperliquid上部署永續合約市場的架構。核心系統HyperCore負責處理訂單簿、成交、保證金、清算與結算，市場定義、預言機方式與風險參數則由部署者自行設定。

在這種架構下，不只是標的股票的價格走勢，鏈上訂單簿供需、預言機、標記價格與資金費率都會影響持倉損益。永續合約沒有到期日，而是透過多空雙方定期結算資金費率，調整合約價格與基準價格之間的落差。

HyprPulse以近期蒐集的數據顯示，CXMT標記價格為7.59美元，24小時交易量達424萬美元，未平倉合約規模則來到7377萬美元。

上述數據來自Hyperliquid公開API，可能存在延遲。不過單一地址的虧損規模，仍反映出這個獨立衍生品市場伴隨相當交易量與未平倉部位的現況。

公開X鏡像帳號留存的EyeOnChain貼文顯示，同一地址持有260萬顆CXMT空頭部位，帳面浮虧306萬美元。Hyperbot帳號則貼文指出，這筆部位一度達226萬顆CXMT、規模1405萬美元。

各貼文顯示的部位規模與虧損金額不一，可能源自統計時間點不同。目前尚未確認是否已實際遭到清算，PANews提供的清算價為15.8美元。

評論這起案例，反映出Hyperliquid上「代幣化」實體資產交易擴大之際，股票連動商品所伴隨的風險結構。即便未實際持有股票，價格波動、資金費率與保證金不足導致的清算風險依然同時存在。