Matrixport 警示：比特幣(BTC)買盤疲乏，穩定幣流動性減弱恐拖累行情 / Tokenpost

比特幣(BTC)近期雖仍處於高位，但內部「流動性」指標卻釋出警訊。根據 Matrixport 最新發布的報告指出，穩定幣的總體供應雖維持歷史高點，但資金淨流入速度卻明顯放緩，這可能是市場出現「買盤疲乏」的訊號。

根據 Matrixport 的分析，穩定幣的 12 個月新增發行增速已在 10 月底見頂，目前開始進入下降趨勢。值得注意的是，這一變化正好出現在比特幣出現 3% 修正之際。截至 16 日上午，比特幣報價約 85,860 美元，暫時無法站回主要移動均線水準。

數據顯示，加密市場表面上的「流動性」仍十分充裕，光是 Tether(USDT) 和 USD Coin(USDC) 的總市值即超過 2,600 億美元。但 Matrixport 指出，現有的總量並不等於市場活躍度，真正能推動價格上漲的「邊際流動性」其實正在枯竭。

報告進一步說明，市場目前存在兩種截然不同的「流動性」：其一是「存量流動性」，即穩定幣的總體規模；另一則是「衝擊流動性（impulse）」，也就是資金實際流動與交易的速度。現階段衝擊流動性明顯下滑，代表資金可能只是停留在錢包或轉進可產生收益的協議中，尚未真正進入市場活絡交易。

Matrixport 將這一現象與美國聯準會（Fed）延遲寬鬆政策有關。他們認為，在政策利率仍具不確定性的階段，投資人傾向保守，對風險資產的偏好降低，因此無法吸引足夠槓桿和買盤進場。

值得注意的是，比特幣的技術指標也出現弱勢反轉。Matrixport 指出，數月來的技術支撐水準已遭跌破，顯示比特幣短期內恐維持「防守」格局。部分主流山寨幣同樣表現疲弱，整體市場進入震盪居多的狀態。

在整體環境尚未轉變之前，Matrixport 預期這波自 10 月以來的價格修正態勢將可能持續，特別是考量到聯準會於明年第一季積極降息的可能性偏低。

最後，Matrixport 指出，機構投資人所關注的並非穩定幣的「總規模」，而是資金進場的速度與實際用途。他們提醒，若僅憑「穩定幣市值龐大」來判斷市場方向，恐會忽略微妙的轉折信號。

評論：目前市場充斥大量看似充裕的資金，但實際流動性卻不斷下滑，這與多數投資人對加密市場未來走勢的期待呈現明顯背離。在聯準會政策明確轉彎前，加密市場或難有明確方向與突破性上漲。

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