美國加密貨幣交易所 Coinbase 向三州提告，爭奪「預測市場」監管權

Coinbase 近期對美國密西根州、伊利諾州與康乃狄克州三個州政府提起訴訟，主張預測市場應屬聯邦層級的「金融商品」監管範疇，而非地方政府可依法規制的「賭博行為」。該公司強調，這三州的行動違反聯邦監管優先原則，已越權干涉美國商品期貨交易委員會（CFTC）的權限。

根據 Bloomberg 的報導，於 24 日（當地時間），本次訴訟正值 Coinbase 宣布將在 2026 年初與獲得 CFTC 正式許可的預測市場平台 Kalshi 合作，在美國市場推推出事件預測型新合約時。該平台允許用戶交易特定事件（如競選、天氣、體育賽事等）是否會發生的合約。因此，Coinbase 認為這類預測市場本質上屬於「金融合約」而非法定「賭博」形式，應歸 CFTC 監管，而非由州政府依據賭博法另行限制。

法院被請求裁定監管權責歸屬

三州政府先前分別對 Kalshi 等業者發出警告信與禁令，理由是其平台構成「非法賭博」。對此，Coinbase 在法庭文件中強調，一旦預測市場屬 CFTC 管轄，各州便不再有監管依據，類似行動可造成「立即且無法挽回之損害」。其中針對伊利諾州的訴訟，Coinbase 更要求法院發布暫時禁止執行命令與無效裁定。

Coinbase 首席法務官 Paul Grewal（保羅·格雷瓦爾）指出：「預測市場明顯屬金融商品，應歸 CFTC 監管。地方政府的干預不僅阻礙創新，更違反聯邦法規精神。」他也補充，美國國會過去極少特別排除某些商品歸屬於監管項目外，即使是運動類預測，也仍處於 CFTC 的監督範圍內。

州與聯邦的監管對峙進一步白熱化

雙方爭點圍繞「預測市場是否屬於合法金融商品」或「應歸為地方賭博管理範疇」持續升溫。部分州政府認為，根據運動賽果等建立的預測合約，性質上與運動博彩無異，因此應受賭博規範約束。然而，Coinbase 則反駁表示，預測市場透過交易所對接多方需求，並不扮演設定賠率與抽傭的「莊家」角色，與傳統賭博營運有明顯區別。

值得注意的是，康乃狄克州金融監理單位本月稍早已對 Kalshi、Robinhood 與 Crypto.com 等多家企業頒布「停止營運令」（cease-and-desist）。Kalshi 隨即提案反制，並獲得聯邦法院暫時中止州政府禁令的裁定，突顯此類糾紛已進入實質法律拉鋸階段。

預測市場成為加密企業新戰場

隨著傳統與加密交易所爭相推出預測型合約服務，包括 PancakeSwap(CAKE)、Gemini、Crypto.com 等也積極備戰此一新市場。Coinbase 希望透過訴訟釐清監管屬性，藉此降低後續商業風險與法律不確定性，將預測市場打造為拓展版圖的下一步。

評論：隨著預測市場逐漸受到重視，其監管定義也成為產業發展的關鍵門檻。「金融商品」與「賭博」之間的監管分野，關係到平台合規路徑與市場可及性。Coinbase 此舉，也可視為為整體市場確立「聯邦監管優先原則」的重要前哨戰。