根據 CryptoQuant 的數據，美國比特幣(BTC)現貨ETF於近期出現8個交易日連續資金「淨流出」的情形，總計高達8.25億美元（約新臺幣119億元）。此現象主要受到「稅務損失收割」（Tax Loss Harvesting）策略影響，投資人於年末賣出虧損資產以申報抵稅，導致短期內拋售壓力增高。

市場分析師 Alek 表示：「當前的拋壓多源於年底前的稅務規劃行為，而在選擇權結算日來臨前，投資人也傾向減少風險持倉。這雖導致價格短暫波動，但屬暫時性現象。」

根據彭博（Bloomberg）於 12 月 24 日（當地時間）的報導，美國當日比特幣現貨ETF資金淨流出達1.75億美元，當中以黑石(IBIT) ETF規模最大，單日流出9,137萬美元。對比之下，以太幣(ETH) ETF同日流出5,270萬美元，而Solana(SOL)、瑞波幣(XRP)ETF則分別吸引到148萬美元與1,193萬美元的新資金，顯示資產偏好產生分歧。

資金地域流向出現轉變現象也受到關注。分析師 Ted Pillows 表示：「目前在比特幣市場上，美國成為主賣方，而亞洲則出現積極吸納態勢。這與傳統的資金輪動模式有所不同。」這類「非典型模式」或許反映出不同區域對加密資產的風險認知與政策影響有顯著差異。

此外，加密貨幣交易所幣安近期觀察到「加密巨鯨」的活躍度大幅下降。CryptoQuant 數據顯示，12 月比特幣巨鯨在交易所的累計轉入量從78.8億美元降至38.6億美元，減幅超過一半，此現象可視為市場短期跌壓減輕的跡象。「評論」：儘管大部分巨鯨減少活動，仍觀察到部分大額交易行為，100至10,000 BTC區間出現約4.66億美元、1,000至10,000 BTC之間則有4.35億美元的資產轉移。

比特幣市場逐漸展現獨立運行趨勢，與科技股或傳統避險資產（金）之間的聯動性發生轉變。分析師 Maartunn 指出：「比特幣正脫離與科技股與黃金的傳統關聯行為，市場走勢展現出獨有的生態模式。」資料顯示，比特幣與那斯達克的相關係數接近於零，與黃金則進入「逆相關」狀態。這也說明在地緣政治緊張與景氣逆風期間，資金更傾向轉入國債與黃金等傳統避險資產，而非比特幣。

儘管金價已突破每盎司4,500美元並持續上漲，比特幣目前仍徘徊於87,838美元，相較10月高點約12.6萬美元，跌幅接近三成。

另一方面，CryptoQuant 的「比特幣市場週期動能指標」（BCMI）近期跌破中位線，市場對於是否進入新一波「熊市」開始產生討論。該數據目前尚位於2019與2023年熊市期間指數的合理範圍（0.25〜0.35），尚未出現惡化跡象。

分析師認為：「是否正式進入長期下跌階段仍有待進一步觀察，目前僅能視為轉弱訊號。」根據去中心化預測市場 Polymarket 的數據，目前投資人對比特幣在年底前突破10萬美元的機率預估僅為3%。

但長期而言，部分專家仍持樂觀態度。分析師 Plan C 預測：「至2026年，比特幣有望再度受到關注，並開始沿著與黃金、白銀相仿的平均回歸趨勢重拾成長軌道。」

評論：目前ETF的拋壓雖為短期現象，但市場資金流向的地域變化與比特幣逐漸脫離傳統資產關聯的形勢，值得投資人長期關注。