近期比特幣(BTC)自高點回調逾 30%，在 87,000 美元附近徘徊，但同時間黃金與白銀卻雙雙刷新歷史高點。儘管市場表現分歧，一些市場觀察家反而認為這是一個潛在的「牛市先兆」，而非風險警訊。

根據分析人士 Bull Theory 的觀點，2020 年新冠疫情後也曾出現類似現象：當時黃金從 1,450 美元飆升至 2,075 美元，白銀從 12 美元上漲至 29 美元，而比特幣則於箱型整理約五個月後，在資金轉向加密貨幣市場時展開大漲至 64,800 美元，漲幅達 440%。

Bull Theory 認為，這種「資金輪動」的模式或將於 2025－2026 年重新上演。今年以來，黃金價格最高觸及 4,550 美元、白銀達 84 美元，雙雙創下歷史新高，而比特幣則自 10 月高點 126,000 美元大幅回調至 90,000 美元以下。評論：這顯示資金正暫時聚焦在「安全資產」，但可能隨後轉向「高風險高報酬資產」。

Bull Theory 指出，隨黃金與白銀領先上漲，資金通常會再流入比特幣等風險資產。他預期，2026 年市場或出現多種有利條件同步發生，包括：

- 基準利率持續下調

- 各國央行重啟流動性政策

- 放寬商業銀行的槓桿限制

- 加密貨幣相關監管明朗化

- 比特幣以外的多元 ETF 產品推出

與 2020 年不同，這次比特幣未來的上漲可能受益於「流動性」與「結構性利多」的交互作用。他強調，上輪牛市主要來自寬鬆的資金面，而這一輪則可能結合更深一層的制度性動能。評論：這樣的組合有助比特幣邁向下一段主升段。

截至目前，比特幣價格仍維持在 90,000 美元下方盤整，短期內成交量與動能偏低。與此同時，黃金年初至今已上漲 75%，白銀更暴漲逾 170%。反觀比特幣對黃金與白銀的相對價值指標，已降至多年低點，引發市場對其「相對低估」的討論。

Bull Theory 補充道：「目前的市場橫盤區間，或許並非新一輪熊市的開端，而是一場暴風前的寧靜。」他預測，若接下來資金自貴金屬市場回流至風險資產，則比特幣價格在 2026 年可能出現四倍漲幅。

於 24 日（當地時間）的彙整分析，這波比特幣與貴金屬的表現差異，可能預示過往牛市週期再次重演，特別是當資產輪動機制再度發揮作用時。對長線投資者而言，在宏觀利多交織的 2026 年前，市場可能正處於一個潛在的進場布局時機。