2025 年表現低迷的加密資產市場，隨著進入 2026 年，開始出現所謂「Altseason（山寨幣季節）」回歸的樂觀預期。不只大型山寨幣，就連過去一年未受到關注的「迷因幣」等幣種，也有望加入這波反彈行情，投資人信心正逐漸升溫。

根據 Bull Theory 近日透過 X（前 Twitter）分享的分析指出，「Altseason」並非隨機現象，而是存在特定循環模式。該團隊引用 2016 年第四季與 2020 年底作為例子，當各項指標如 ALT/BTC（山寨幣對比特幣的價格比例）觸底反彈後，市場隨即迎來以山寨幣為主的上升行情。以 2017 年上半年與 2021 年初為例，主流山寨幣報酬率明顯優於比特幣(BTC)，展現明確的結構性走強。

Bull Theory 認為，每次山寨幣行情的觸發點，多半出現在「比特幣止跌並開始反彈」後，形成資金轉入山寨幣市場的趨勢。評論：這類現象反映出市場風險偏好轉變，也凸顯數據導向對加密貨幣行情預測的重要性。

根據 Bull Theory 數據顯示，ALT/BTC 指數在過去四年間持續走低，直至 2025 年第四季才顯現觸底跡象。技術分析方面，如相對強弱指標（RSI）已跌至歷史低位，代表賣壓接近尾聲；MACD（移動平均收斂背離指標）亦在近 21 個月首度發出黃金交叉訊號。

除此之外，Bull Theory 也觀察到山寨幣市場與傳統資本市場的聯動跡象變得明顯。美國以小型股為主的羅素 2000 指數在 2025 年底創下歷史新高，這在 2016 年與 2020 年也曾出現相似狀況。歷史資料顯示，羅素指數走強經常預示著山寨幣市場即將轉強。評論：這代表整體投資人風險承擔意願正在升高，也為高波動幣種創造有利氛圍。

面對部分市場看法認為「Altseason」早在 2024 年就應到來，Bull Theory 則指出，2024 年雖有短期反彈，但欠缺啟動行情的關鍵條件，如流動性回升與政策不確定性降低。當年美國聯準會（Fed）持續偏鷹，市場資金緊縮，無法支撐高風險資產輪動。

進入 2025 年末後，情勢開始反轉。隨著市場資金再度活躍，加上監管政策穩定性提升，總體環境已具備支持下一輪「Altseason」的基本條件。有鑑於此，Bull Theory 表示，2026 年初或將迎來一波以山寨幣為核心的增長浪潮。

市場的反應也同步出現。以太幣(ETH)近日回升至 3,200 美元左右，七日漲幅將近 10%，而瑞波幣(XRP)的漲幅更達 21%，超越以太幣。評論：這些價格變化被視為「Altseason」提前發酵的訊號，也具備一定的參考價值。

Bull Theory 最後強調，目前已漸具備啟動山寨幣牛市的四大關鍵—— ALT/BTC 指數低點確立、與股市高相關連、資金回流跡象與監管制度改善，這讓 2026 年成為挑戰比特幣報酬率的轉折時點。

評論：若後市資金輪動延續，小市值幣別或在此次「Altseason」中成為報酬率黑馬。投資人在選擇標的時，可關注技術指標與政策變化形成的交集點。