根據 CryptoQuant 的最新分析，雖然比特幣(BTC)近日數度挑戰 9 萬美元關卡，但市場未能成功站穩該價位，再度陷入橫盤整理格局。核心壓力位 9 萬 4,000 美元遲遲難以突破，使得反彈動能明顯受阻。值得注意的是，鏈上數據顯示，散戶投資者的參與度依舊低迷，顯示當前價格止跌企穩並非來自實質買盤的支撐。

根據 CryptoQuant 的報告，該機構追蹤的「30 日散戶投資者需求變化」指標近期仍處於明顯的負值，意味著即使價格有所回穩，市場實際尚未迎來新的散戶進場。「需求」缺席使得整體市場動能顯得脆弱，這一點與過去幾次比特幣牛市中，散戶大量湧入所帶動的上漲行情形成鮮明對比。

分析師 Maartunn 指出：「目前拖累市場最關鍵的隱憂就是散戶的缺席。即便市場表現出回暖跡象，大部分投資人仍然選擇靜觀其變。」

從技術面來看，比特幣目前在 8 萬 7,000 至 9 萬 2,000 美元之間形成盤整區間，但本月初未能突破 9 萬 4,000 美元阻力位，進一步確認價格已形成「下降趨勢高點（lower high）」，延續自 2023 年 11 月以來的修正結構。此外，50 日與 100 日移動平均線皆成為上行阻力，200 日均線則壓在現價之上，顯示多頭面臨重重壓力，未能有效展現「買盤」力量。

市場交易量也陷入低水位，遠低於去年 11 月大幅下挫期間的水準，顯示目前多空雙方皆缺乏強烈信心，市場仍處於「觀望」氛圍之中。

若比特幣要真正擺脫調整走勢，短期內須重返 9 萬 2,000 至 9 萬 4,000 美元區間，並伴隨放量支撐，否則當前走勢僅是「技術性反彈」。若失守 8 萬 7,000 美元支撐，市場更可能面臨進一步下行壓力。

評論：目前比特幣缺乏新的「散戶需求」，使得市場短期內難以延續上漲動能，若無結構性參與轉變，即便短線反彈也容易遭遇套牢盤壓力。市場高度關注的是，散戶是否能在未來幾週內重新進場並形成有效「買盤支撐」，將成為趨勢反轉的關鍵觸發因素。