美國資產管理公司 Grayscale（灰階投資）悄悄為 BNB 和 Hype（HYPE）兩種加密資產設立新信託公司，引發市場對機構投資者將目光轉向「山寨幣」（Altcoin）市場的關注。雖然尚未向美國證券交易委員會（SEC）正式遞件，但此舉被視為該公司尋求擴大 ETF 產品線、涵蓋更多加密資產的前期部署之一。

根據德拉瓦州的公開企業登記紀錄，Grayscale 於上週四成立「BNB 信託」與「Hype 信託」，註冊代理人為 CSC Delaware Trust Company。這被認為是 ETF 發行前的行政準備手續之一，但並不代表已進行正式申請或獲得監管單位批准。過去 Grayscale 曾先後推出比特幣(BTC)與以太幣(ETH)等信託產品，此次鎖定 BNB 與 Hype，顯示該機構正評估進一步納入主流以外的山寨幣資產。

BNB 為幣安智能鏈（BSC）的原生資產，一直是熱門的交易與應用代幣。而 Hype 則為去中心化衍生品交易平台 Hyperliquid 所使用的原生通證，根據報導，其在 2025 年曾創下該領域主導性的交易量紀錄。這兩個項目的涵蓋，暗示機構開始關注不同敘事題材下的潛力代幣。

評論：Grayscale 選擇跳脫傳統主流加密資產的框架，針對 BNB 和 Hype 兩項具敘事與應用場景的特殊資產進行信託設立，反映出機構對新興加密市場的重新評估。

Grayscale 在日前發表的研究報告中也提到，2025 年 ETF 市場的資金外流主因來自「稅務考量」，但預期在 2026 年機構需求將隨著監管明朗而有望反彈。而在整體 ETF 規模持平甚至縮減的環境下，「山寨幣主題」的 ETF 雖表現小規模，卻維持穩定資金流入。這顯示投資人開始探索 BTC、ETH 之外的多元資產配置，也讓像 BNB、Hype 這類先前被歸為「機構不易觸及」的加密貨幣，開始進入潛在的 ETF 名單。

至目前為止，Grayscale 對此信託設立未發表正式評論，亦未揭露是否會進一步提交 ETF 申請。但市場普遍認為，隨著機構資產管理者積極準備相關法律架構，以及關注包括新興主題型代幣在內的資產，未來山寨幣型 ETF 有望成為繼比特幣與以太幣 ETF 後的下一波成長動能。

評論：若 BNB 或 Hype 信託最終轉化為 ETF 產品，將成為美國市場涵蓋山寨幣類別的重大突破，進一步提升山寨幣的合法性與機構參與度。

「BNB」、「Hype」、「Grayscale」、「山寨幣」、「ETF」等關鍵詞貫穿本次布局，突顯出基金市場正醞釀新一波以主題敘事為核心的加密投資策略轉型。未來是否能成功取得 SEC 核准，則將是觀察山寨幣 ETF 發展的關鍵指標。