根據加密貨幣市場分析師的最新觀察，以太幣(ETH)自 2025 年 4 月觸底後展開強勁反彈，目前相對於比特幣(BTC)展現出較強的表現。知名分析師米凱爾·范·德·波普（Michaël van de Poppe）指出，以太幣的走勢酷似 2019 年的反轉型態，現階段可視為真正的「以太坊市場」來臨。

他特別提到，「穩定幣」、「實體資產代幣（RWA）」增長，以及開發者活躍度上升，都是支撐以太坊網路成長的重要因素。波普指出，2025 年以來，以太幣生態系中的穩定幣總供應量年增逾 65%，已達到 2021 年高點時的兩倍水準。

根據 DeFiLlama 的數據，截至目前，以太坊網路上穩定幣總市值約為 1,639 億美元，其中約有 52% 為泰達幣(USDt)。另外，僅在 2024 年第 4 季，以太坊就處理了總額高達 8 兆美元的穩定幣轉帳交易，顯示其「網路效應」與交易活躍度快速增強。

儘管如此，市場整體氛圍仍偏向保守，就在近期，以太幣一度突破 3,300 美元大關，但隨後回落至約 3,100 美元水位，引發部分人士聲稱「ETH 已經走完」。對此，波普反駁表示，目前情況是牛市起點的典型特徵，並非結束的訊號。

此外，從 ETH/BTC 價格比來看，該比例自 2025 年 4 月的 0.017 低點一路回升至 8 月的 0.043，之後雖隨市場進入修正期而回落至約 0.034，但整體仍顯示以太幣對比特幣恢復強勢。波普強調，這與 2019 年的市場節奏極為相似，預示著新的漲勢正在形成。

區塊鏈資料分析機構 Santiment 也認為，目前市場情緒與過去牛市啟動前的心態極為相似。當多數投資人因近期價格波動轉為悲觀，真正的推升力量往往正在悄悄累積。

評論：從交易數據到投資人情緒，多項指標皆指出以太坊可能正展開新一輪結構性上漲。即便短期內仍可能面臨價格回調，但整體「以太坊網路」在開發進度、使用量與金融化程度皆有明顯成長，對投資人而言仍具高度吸引力。這或許正是確認是否進場的重要觀察期。

消息來源：根據 CoinDesk 的報導，於 2025 年 4 月（當地時間）發布。