根據 CryptoQuant 的分析報告，儘管近期比特幣(BTC)價格突破9萬4,000美元，激發市場熱度，但鏈上數據顯示目前仍處於「弱勢市場」階段。該公司於 1 月 16 日（當地時間）發布報告指出，雖然需求略有改善，但尚未出現明確的「多頭反轉」信號，整體技術面仍顯謹慎。

報告中特別提及，比特幣尚未突破象徵多空分界的「365日移動平均線」，目前該技術指標約在10萬1,000美元水平。CryptoQuant認為，該均線過去曾是重大阻力關卡，過去的市場週期中也經常扮演「空頭市場邊界」的角色。雖然比特幣自去年 11 月底以來上漲約 21%，但仍未挑戰該關鍵壓力位。

鏈上需求方面仍顯疲軟。報告指出，過去 30 天比特幣的「明確（Outright）」需求大幅下滑，庫存減少約 6萬7,000 枚 BTC，顯示市場復甦基礎仍不穩。此外，美國比特幣現貨 ETF 雖在去年 11 月賣出約 5萬4,000 BTC 後停止拋售，但也尚未出現明顯吸籌行為。

雖然 Coinbase 溢價指數一度由負轉正，顯示部分投資人信心回升，但 CryptoQuant 強調，僅憑此現象不足以判定「牛市」回歸。

交易行為方面，一項值得關注的指標是流入中心化交易所的比特幣增加。依照 CryptoQuant 提供的數據，過去七日平均約有 3萬9,000 枚 BTC 流入各大交易所，為自去年 11 月底以來最高，恐預示「潛在賣壓」正在攀升。

目前比特幣報價約為9萬5,200美元，整體呈現低波動、緩步震盪的走勢。CryptoQuant 表示，儘管短線上出現部分反彈，但從中長期角度來看，仍未能脫離「空頭循環」。

評論：CryptoQuant 的分析反映出市場對比特幣前景的謹慎態度。雖然技術面有局部利多，但缺乏足夠的鏈上需求與機構買盤支撐，仍構成進入牛市的主要阻力。未來若要確認轉為「明確多頭」，除了價格需突破技術阻力外，「詞」如現貨 ETF 買盤大增與交易所流量下降等訊號，也將是判斷關鍵。

資料來源：CryptoQuant，1 月 16 日