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著名經濟學者警告「加密貨幣末日」將至，點名川普政策為主因

隨著比特幣(BTC)價格持續下跌，長期批評加密貨幣的經濟學家努里爾·魯比尼（Nouriel Roubini）再次發出警告。他將當前的市場動盪形容為「加密貨幣啟示錄」，並直指川普總統的友善加密政策促使危機浮現。

根據 CoinDesk 報導，於 24 日（當地時間），魯比尼在最新評論中指出，比特幣與整體數位資產的劇烈波動再次證明此市場高風險的本質。他強調，比特幣並非一項能避險的資產，而是類似於「槓桿型投資工具」，其價格走勢與高風險科技股連動。

此外，魯比尼批評科技與金融界過度吹捧加密貨幣改革金融體系的潛力，認為貨幣與支付系統的革新將以「漸進式」進行，而非革命性改變。評論：魯比尼多次強調政策制定者應迅速察覺潛在的系統性風險，以防災難擴大。

川普政策遭質疑，比特幣表現不如黃金

在川普總統連任成功後，加密產業曾一度迎來樂觀情緒，許多支持者預期比特幣在 2025 年底前將突破 20 萬美元（約新台幣 2,939 萬元），並成為所謂「數位黃金」。但實際走勢卻大相逕庭。

根據報導，2025 年受美中衝突、中東地緣政治、貿易戰與財政赤字擴大影響，黃金價格強勁上升逾 60%。相比之下，比特幣全年下跌 6%，較 10 月高點更大跌 42%。與川普有關的迷因幣「TRUMP」、「MELANIA」更暴跌近 95%。

魯比尼指出，這類表現差異顯示比特幣並非所謂的「安全資產」，而是在高波動情境下如同投機股票的「槓桿型風險資產」表徵。

重申立場：「加密貨幣既非貨幣，也非資產」

魯比尼不改他一貫的反加密立場。他強調，若加密資產欲具備貨幣功能，至少應滿足三項要件：記帳單位、可擴展的支付工具，以及穩定的價值儲藏手段，但目前市場上沒有任何一種加密貨幣同時符合這三大條件。

他以薩爾瓦多為例指出，儘管該國已將比特幣列為法定貨幣，但其實際交易占比仍不足 5%。他進一步指出，加密貨幣缺乏能帶來現金流的基本價值，也沒有在實體經濟中發揮實際用途，因此並不被視為「真正的資產」。

穩定幣成唯一主流應用，仍難逃傳統體系束縛

儘管加密貨幣問世已逾 17 年，魯比尼認為至今消費者層面仍唯一可見的實際應用為穩定幣（Stablecoin）。但他指出，這些穩定幣本質上仍必須依附於傳統金融體系，以「數位法幣」形式運作。評論：現行穩定幣多數採中心化模式運行，實質意義遠遜於去中心化金融（DeFi）的理想。

魯比尼也對 DeFi 的未來持保留態度，認為一旦金融監管單位禁止匿名性，並全面落實反洗錢（AML）與實名制（KYC）制度，其所宣稱的成本優勢將全面消失。換言之，在嚴格監管框架下，DeFi 的可行性備受挑戰。

批評川普簽署穩定幣法案，直言有系統性風險

魯比尼特別點名川普總統近期簽署的「美國穩定幣國家創新基本法案（GENIUS Act）」內容令人擔憂。該法案放寬對穩定幣的規範，允許民間發行與流通，但不包含銀行監管、存款保險機制或流動性支持機制。

魯比尼形容，這代表金權時代的「自由銀行制」重現，並指出缺乏防火牆機制的穩定幣市場可能會重演擠兌危機。他更警告，若未將支付與信貸生成機制切割清楚，一旦允許穩定幣支付利息，整個金融體系可能陷入風險。

目前比特幣價格已跌至 71,600 美元（約新台幣 1,528 萬元）以下，單日跌幅達 6%。自 10 月高點以來累計跌幅已逾 40%，市場壓力與恐慌情緒明顯升溫。專家指出，企業大量持幣策略與槓桿部位使得潛在的系統性風險難被忽視。

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