美國加密貨幣交易所「Coinbase(COIN)」宣布，已從美國通貨監理署（OCC）獲得「國家信託公司」牌照的「初步核准」，向「聯邦監管框架下的加密資產託管」更近一步。此舉被認為有助 Coinbase 強化「機構級託管服務」，並在「監管合規」與「機構投資人信任」兩大面向取得優勢。

這項「初步核准」並非最終許可，而是具「附條件」性質。Coinbase 後續必須在「內部控制」、「人員配置」、「監管審查」等多方面滿足 OCC 要求，才可能獲得完整牌照。OCC 表示，將特別針對「反洗錢(AML)機制」、「客戶資產保護」、「風險管理能力」等關鍵項目進行嚴格審查。

評論：在美國監管環境高度不確定的情況下，這類聯邦層級的牌照，對於任何一家加密貨幣服務商都是極具戰略價值的資產。

根據 Bloomberg 報導，這次核准意味著 Coinbase 有機會轉型為「聯邦層級託管機構」，但在取得最終許可前，仍不得以「國家信託公司」身分實際開展業務。Coinbase 首席法務長 Paul Grewal（保羅·格雷沃爾）強調，目前仍處於「最終核准前的過渡階段」，在牌照正式核發前，公司不會在 OCC 架構下運營。他同時指出，這一步是 Coinbase 以「更重要的方式擴展業務」、推動「加密產業長期發展」的關鍵契機。

若最終取得核准，Coinbase 將以「非存款型國家信託公司」模式運作。這類機構能夠提供「數位資產託管服務」，但不得承作傳統意義上的「存款業務」與「貸款業務」。Coinbase 早在去年 10 月就與瑞波幣(XRP) 背後公司一同提出相關申請，近期則有獲得 Citadel 支持的交易平台 EDX Markets 也申請類似結構的牌照。這顯示「機構投資人」對「受監管託管服務」的需求正持續升溫。

對機構來說，關鍵不在於「交易」，而在於「信任」。包括「退休基金」、「保險公司」在內的大型投資機構，希望能在「比特幣(BTC)」等「數位資產」上建立部位，但必須透過「受到嚴格監管的託管機構」來確保資產安全，因此「聯邦層級牌照」被視為比「州級執照」更具「信任溢價」。

評論：誰能率先在聯邦監管框架下拿到託管頭銜，誰就更有機會成為「傳統金融資金」進入加密市場時的首選入口。

這次行動同時呼應 Coinbase 近年的「營收結構轉型」。公司正試圖降低對「交易手續費」的依賴，改以「託管服務」等更穩定、可預期的收入來源，平衡「交易量波動」對業績的影響。目前 Coinbase 已是美國「比特幣現貨 ETF」的主要託管機構之一，負責替多檔 ETF 產品保管大量比特幣資產。

Grewal 表示，未來最大的發展空間將出現在「支付」領域，雖然該業務與「託管」高度相關，但仍是獨立賽道，能讓 Coinbase 提供更多元的「加密支付與結算」服務。從 Coinbase 推進聯邦牌照的布局可以看出，「加密產業基礎設施」正加速向「監管友善」與「合規導向」靠攏，而「託管業務」則被視為在市場波動中，仍能持續吸引「機構資金」流入的關鍵環節。