根據《The Block》於 24 日（當地時間）的報導，美國預測市場平台「칼시（Kalshi）」日前對「明尼蘇達州」提起訴訟，正面挑戰該州新通過、幾乎全面封殺「預測市場」活動的法律。這部新法不僅嚴格限制多數「事件合約」交易，還對特定類型的「事件型合約」增設「刑事處罰」，使監管衝突進一步升級。

칼시主張，*預測市場*的監管權限應屬於「聯邦政府」與「美國商品期貨交易委員會(CFTC)」，而非個別州政府。換言之，該公司強調，自家提供的「事件合約」更接近「受聯邦監管的金融商品」，而不是傳統意義上的「賭博」。因此，明尼蘇達州無權單方面「禁止」或「刑事追訴」此類產品。

評論：칼시此舉實際上是在爭取將「事件合約」完全納入「聯邦商品與衍生品監管框架」之下，若成功，未來各州對預測市場的干預空間將大幅縮小。

與此相反，明尼蘇達州議會則幾乎將預測市場與體育博彩、事件投注一併視為「賭博」行為。支持新法的議員認為，這些以事件結果為標的的合約，長期處於「消費者保護」與「賭博監管」的灰色地帶，存在系統性風險，州政府有責任直接出面「監管與限制」。新法律不只設定「民事罰則」，還將預測市場相關活動納入「刑事責任」範圍，涵蓋對相關商品的「營運、促銷與撮合」等行為，個人與企業一旦違規，均可能面臨刑事指控。

支持該法案的一方指出，當前許多「預測市場平台」實際運作上與「線上體育博彩(Sportsbook)」十分相似，但卻在缺乏明確監管基準的情況下快速擴張。他們強調，這類平台容易引發「成癮風險」，且在涉及「政治、軍事、地緣政治事件」時，還存在「內線交易」與「資訊濫用」的重大疑慮。

評論：在監管者眼中，預測市場一方面包裝成「金融商品」，另一方面又具備高度「賭博屬性」，這種模糊定位，正是促使州政府提高警戒、強化干預的核心原因。

本次訴訟也與「聯邦層級」的調查有所呼應。美國聯邦眾議院監督與政府改革委員會主席「詹姆斯·科默（James Comer）」於 5 月 22 日（當地時間）宣布，對「폴리마켓(Polymarket)」與「칼시（Kalshi）」正式展開調查。他已致函兩家公司執行長，要求他們詳細說明如何「偵測與阻止內部人交易」，並透露調查背景涉及與「美軍行動」及「重大地緣政治事件」相關的可疑交易紀錄。

現階段，圍繞「預測市場」的爭議，已不再只是「單一州政府 vs 單一公司」的法律糾紛，而是關乎整個行業監管走向的「指標性案例」。未來有兩條關鍵路徑：

一是若法院接受칼시主張，認定預測市場合約屬「聯邦監管的金融商品」，則全美各州對此類產品的「禁止或刑事打擊」將面臨重大掣肘；

二是若州政府立場獲得支持，把預測市場定性為「可由各州獨立監管的賭博活動」，那麼各州將有更大空間主導「牌照、限制乃至全面封禁」等政策。

預測市場接下來究竟會被制度化為「新興金融工具」，還是被各州當成「高風險線上賭博」全面收緊，將決定相關平台、加密衍生品以及整體「事件型金融市場」未來數年的發展方向。