由 *마이클 세일러* 主導的「*STRATEGY*」近期再度出售公司股票，一方面小幅增持「詞比特幣(BTC)」，另一方面則大幅強化「詞現金部位」，在高收益「詞優先股」市場壓力升溫之際，此舉被外界解讀為明顯的「詞流動性防禦」動作。

根據該公司於 22 日發布的公告顯示，*STRATEGY* 在上週拋售約 270 萬股普通股(MSTR)，共籌得約 3.355 億美元（約 5,160 億韓元）資金。其中約 3,500 萬美元（約 538 億韓元）被用於購入 520 枚「詞比特幣(BTC)」，平均買入價格約為 67,068 美元，其餘約 3 億美元（約 4,610 億韓元）則以「詞現金」形式留在帳上。交易完成後，公司持有的現金總額攀升至約 14 億美元（約 2 兆 1,520 億韓元）。

這筆增持過後，*STRATEGY* 合計持有的「詞比特幣(BTC)」達到 847,363 枚，累計投入資金約 640.1 億美元（約 98 兆 4,000 億韓元），平均持幣成本約為 75,651 美元。不過，外界注意到，近期單次買入的規模明顯低於過去大手筆「詞攻擊式囤幣」的階段，顯示公司策略正在從全面性加碼轉向更為謹慎的「詞選擇性買入」，一邊維持「詞比特幣核心資產」地位，一邊拉高帳面「詞現金比重」。

市場普遍認為，這次籌資更大的用意，在於優先補強短期「詞流動性」與「詞財務穩健度」，而非單純擴大比特幣部位。

「詞高收益優先股」STRC 的壓力，正是公司急於強化現金部位的關鍵背景。近期，針對 STRC 資產品質與風險的疑慮在投資人之間蔓延，拋售壓力升高，上週四價格一度跌破 83 美元，創下歷史新低。雖然其後股價略有反彈，但截至週一早盤，報價仍約在 90.43 美元附近，顯著低於面額 100 美元水準。

多位分析人士指出，本輪透過出售普通股(MSTR)取得的資金，很大一部分就是為了穩定「詞STRC 優先股」的「詞股息與支付能力」，藉此安撫市場情緒並減少未來可能出現的價格劇烈波動。「評論：在高息產品飽受利率與信用風險雙重考驗的當下，發行方以提前備妥現金的方式，對優先股投資人做出某種程度的『信心背書』，有助於避免負向循環擴大。」

隨著「詞比特幣(BTC)」價格近期反彈並重新靠近 65,000 美元關口，*STRATEGY* 的普通股(MSTR)股價同日也上漲約 3.5%。由於公司資產結構高度綁定比特幣走勢，其市值表現幾乎可視為「詞比特幣價格的放大版槓桿曝險」，後續股價走向勢必仍將深受整體「詞虛擬資產市場」波動影響。

總體來看，本次操作顯示 *STRATEGY* 在維持「詞比特幣中心策略」的同時，開始更重視「詞現金水位」與「詞股息穩定性」之間的平衡。市場後續將關注幾個重點：公司是否會持續透過股本或債券工具進行「詞追加籌資」、未來幾季「詞比特幣買入節奏」是否再度放大，以及 STRC 優先股價格能否在現金防禦墊底之下逐步企穩。