以太幣(ETH)近期遭遇價格阻力，難以延續此前的上漲動能。儘管出現若干正面市場訊號，如交易所供應下降，但價格仍在主要阻力位之下徘徊，市場對其是否已步入新一輪「熊市」產生擔憂。

根據 CryptoQuant 24 日（當地時間）的數據，雖然整體市場氛圍偏向保守，但鏈上指標出現了潛在的「看漲」訊號。根據該公司觀察，以太幣的「交易所供應比例」（ESR）持續下滑，目前已降至約 0.137，逼近 2016 年來最低水準。其中，在全球最大加密貨幣交易所幣安（Binance）的 ESR 更進一步降至 0.0325。這代表市場上可即時流通的 ETH 數量減少，投資人更傾向將資產轉移回個人錢包，採取「長期持有」策略。

CryptoQuant 表示，這類下滑模式過往也常出現在市場進入橫盤震盪或趨勢反轉的關鍵時期，暗示目前或為資金重新佈局、去槓桿化的起點。「這樣的階段通常反映出市場參與者對長期趨勢仍有信心，僅是策略與資金配置的調整」，該公司總結道。

然而在價格表現層面，以太幣依然承受「下行壓力」。根據 CoinMarketCap 數據，截至目前 ETH 約報 2,960 美元，處於買盤與賣壓拉鋸的中性區間。雖然在 2,850～2,900 美元處遇到支撐，但無力站上 3,100 美元的技術性壓力區。若未能有效突破該關鍵區間，可能延續整理甚至下探走勢。

技術面來看，ETH 已經跌破短中期均線支撐，目前亦處於 50 日、100 日與 200 日均線下方交投，呈現典型「修正期」型態。此外，50 日均線轉為下行，形成新的動態阻力。成交量方面也顯沉寂，短期內的微幅反彈，多數來源被認為是空頭回補（short covering），而非充滿信心的資金進場。

就目前整體局勢分析，以太幣市場似乎正在進入一個「結構重組」階段，而非單純看跌或轉熊。這一階段的特徵，包括流動性收縮、交易行為保守與資金配置策略的轉變。CryptoQuant 認為，這可能是為未來趨勢轉向進行的提前準備。但這並不表示市場短期內將反彈，倘若 ETH 遲遲無法有效站上 3,100～3,200 美元壓力帶，就可能再次承受更強的下行壓力。

評論：目前以太幣的主要支撐來自長期持有者的信心與資產集中，但從技術走勢與買盤結構來看，反彈仍有待更明確的量能與價格信號。ESR 的持續下降雖反映投資策略調整，但若市場缺乏明確催化劑，短期價格回穩的挑戰仍大。

總結來說，關鍵「詞」包括：以太幣(ETH)、交易所供應比例(ESR)、價格壓力、技術分析、長期持有、短期賣壓。市場是否真正進入「熊市」，仍須觀察後續是否能突破 3,100～3,200 美元區間，並伴隨成交量放大與均線突破，才有望宣告趨勢翻轉。