在大型投資者積極擴大持倉的同時，散戶卻選擇減碼離場，使 2025 年的以太幣(ETH)市場出現顯著的兩極化走勢。「加密貨幣鯨魚」即持有大量加密貨幣資產的投資者，正在持續加碼以太幣。鏈上資料顯示，2025 年以來，持倉 1 萬至 10 萬顆以太幣的錢包地址，其總持倉從 1,400 萬顆增加至超過 2,220 萬顆。在此同時，普通投資者的持幣總量則從 1,100 萬顆降至 830 萬顆，顯示一般用戶的看法相對保守。

加密貨幣分析師 Mr. Crypto 指出：「鯨魚繼續聚集籌碼，而散戶則明顯在低檔拋售，以致市場流通供給量逐漸減少。」根據數據，2025 年開始的短短數月內，交易所內的以太幣庫存已減少超過 400 萬顆。此項指標顯示更多投資者將資產轉出交易所持有，傾向長期持有，也可能增加未來的「供給壓力」。

與此同時，以太坊區塊鏈的開發者活動亦達到歷史新高。根據鏈上分析公司數據，2025 年第四季，部署至以太坊網路的智慧合約數量達 870 萬筆，創下單季最高紀錄。區塊鏈數據分析師 BMNRBullz 評論：「如今已不只是投機者上場，而是真正建構基礎設施的開發者正在大規模推出產品。」

這一增長亦反映出去中心化應用（DApp）使用、資產通證化與實體資產鏈上交易等區塊鏈實際應用的擴展，進一步鞏固以太坊作為「技術平台」的價值定位，而非僅為價格炒作工具。評論：若這一趨勢持續下去，將有望進一步吸引傳統金融機構進場參與。

儘管基本面強勁增溫，以太幣的行情仍處於橫盤振盪區間。截至撰稿時間，以太幣報價約 2,940 美元（約新台幣 426 萬元），24 小時內波動於 2,900 美元至 3,050 美元之間。技術分析顯示，以 2,880 美元為近期「支撐區間」、3,060 美元為主要「壓力位」。

交易員 CRYPTOWZRD 表示：「若回測 2,880 美元後反彈站穩，有機會突破 3,060 美元壓力區，並觸發新的上升訊號。」比特幣分析社群 BitConsensus 更指出，在周線圖上，以太幣正在形成一個「旗形上升形態」（Bull Flag），若技術型態向上突破，長線目標價可能觸及 7,000 美元（約新台幣 1,012 萬元）。

而另一些市場觀察者則認為，2,900 美元至 3,100 美元區間內的交易活動顯示有大量「刻意創造的流動性」，突破與否或將成為未來行情趨勢的關鍵點。

評論：雖然價格尚未有效突破，但從鏈上持幣趨勢、交易所資金流向到技術分析訊號，各個面向均顯示以太幣有望延續中長期上漲趨勢，值得投資人持續關注。重點區間支撐與突破，將是決定後市動能的關鍵。