以太幣(ETH)近期走勢低迷，價格持續無法突破 3,300 美元大關（約新台幣 4,869 萬元），令市場對上漲行情的期待逐漸降溫。目前以太幣維持在 3,200 美元（約 4,722 萬元）左右盤整，但受限於全球經濟不確定性與以太坊網路使用率下降，漲勢明顯受阻。

根據《CoinDesk》於 24 日（當地時間）的報導，即便以太坊完成最新升級，其支撐的去中心化應用（DApp）活躍度仍持續下滑，投資者對整體市場前景顯得更加謹慎。此外，自 11 月以來，以太幣價格與整體加密貨幣市值高度連動，在市場信心低迷的情況下，對 ETH 價格形成進一步壓力。分析指出，美國經濟的不明朗與 DApp 活動疲軟，是當前拖累市場氣氛的主因。

DApp 使用率下滑衝擊交易量與網路收入

由於去中心化應用熱度下降，以太坊主網的交易活動受到明顯衝擊。根據 DeFi 數據平台 DefiLlama 的數據，過去兩週整體去中心化交易所（DEX）交易金額僅約 1,504 億美元（約新台幣 222 兆元），較 2025 年 1 月創下的歷史高點 3,400 億美元（約 501 兆元）腰斬超過一半，減幅達 55%。

其中，以太坊主網上的 DEX 七日平均交易量約為 90 億美元（約 13 兆 2,800 億元），已大幅低於 2025 年 10 月當時的 278 億美元（約 41 兆元），大跌 65%。由於交易活動銳減，以太坊網路產生的手續費也從 8,700 萬美元（約 128 億元）下滑至 260 萬美元（約 3.8 億元），暴跌 87%。

不過評論指出，即便主網交易略顯低迷，以太坊整體生態系仍維持強勁地位。若將多個擴容方案（Layer 2）納入觀察，包括 Base、Arbitrum、Polygon 等，整體 DEX 市場占比仍穩定維持在約 50%。

TVL 保持全球領先地位，擴容戰略成關鍵

即便交易量減少，但以太坊在總鎖倉價值（TVL）方面仍居數位資產世界之首。根據 DefiLlama 的資料，即使競爭鏈如 TRON（TRX）、Solana（SOL）與 BNB Chain 等在手續費收入方面表現優異，但機構投資人顯然仍信賴以智能合約為核心架構的以太坊生態。

部分觀點認為，以太坊固守 TVL 領先仍難帶來實質收益，網路營收成長疲軟。不過，也有專家指出，這正是以太坊推動「Rollup 為主」的擴容策略所導致的預期結果。未來隨 Layer 2 解決方案持續發展，其潛在使用效能仍被市場看好。

擴展與成長需靠實質使用者需求帶動

與此形成對比的是，Solana 的生態系在 Solana Labs 統籌下雖保有一定程度中心化，但高效處理能力與大量交易速度讓其成為近月交易量最多的區塊鏈之一。報導指出，Solana 月交易筆數動輒超越其他前十大區塊鏈總和，而以太坊主網過去 30 日僅處理約 5,440 萬筆交易，Base 卻達到 6 億筆以上。

此外，部分依賴以太幣持倉來籌資營運的企業，也開始感受到資產估值回落的壓力。如比特礦商 BitMine Immersion（BMNR）目前持有價值約 132 億美元（約新台幣 1.9 兆元）的以太幣，但其股價卻比估值低 9% 交易，顯示出市場對加密資產未來仍抱持觀望態度。

評論：

以太幣價格若想突破 4,000 美元（約 5,903 萬元）關卡，恐怕不僅需要美國宏觀經濟環境回穩，更仰賴 DApp 等區塊鏈應用的實質用戶需求回暖。面對 Solana 等高效率競爭鏈的崛起，除持續鞏固技術基礎外，如何提升生態網路使用率與開發者參與，將成為決定 ETH 是否能重返高點的關鍵動能。