根據 CryptoQuant 的數據觀察，美國機構投資人正在大量拋售以太幣(ETH)，顯示出明顯的「避險」傾向，與全球散戶持續買入的趨勢產生鮮明對比。這種情況進一步強化了市場對大型替代幣（Altcoin）持續低迷的悲觀情緒。

根據 CryptoQuant 的報告指出，截至 24 日（當地時間），以太幣價格近來大幅下跌 8%，跌破長期技術支撐價位 2,100 美元。與此同時，反映美國機構交易傾向的「Coinbase 溢價指數」已經下降至自 2022 年 7 月以來的最低水平，顯示出來自美方的顯著賣壓。

所謂 Coinbase 溢價，是指美國機構使用比例較高的 Coinbase Pro 平台上的 ETH/USD 價格，與全球散戶普遍使用的加密貨幣交易所 Binance 上 ETH/USDT 價格之間的差異。當該指數轉為負值，代表美國投資人正在以低於全球均價的價格出售以太幣。CryptoQuant 解釋，此種明顯的拋售壓力主要來自美國市場，而與全球其他市場買盤回穩形成對比。

此外，Coinbase 溢價指數上一次出現如此負面表現，是在 2022 年熊市的高峰時期。CryptoQuant 依據這一指標提出兩種可能的市場走勢：

其一，若美國市場需求持續低迷，市場可能完全喪失回升動能，短期內難以出現像樣反彈；

其二，則是市場可能正在進入「投降式拋售」的末期，這通常也意味着市場底部即將形成的可能性。在過去幾次類似狀況下，情緒低迷後市場通常會有一波反彈出現。

但要實現市場反彈，前提條件是美國投資者的信心須有所恢復，Coinbase 溢價指數也需回升並轉為正值。CryptoQuant 強調，「只要美國市場仍在折價拋售，以太幣的上行空間將受到壓抑」。

另一方面，以太坊網路上的鏈上活動也出現異常增長，成為市場可能過熱的另一警訊。截至 1 月 29 日，以太坊鏈每日交易筆數暴增至 117 萬筆，創歷年來高峰之一。過往曾在 2018 年初與 2021 年 5 月的牛市高點出現相同現象，隨後皆伴隨劇烈回調。

CryptoQuant 指出，當大量長期持幣者將資產移動至交易所時，往往是分散資產或提前清算的徵兆，而非市場實質使用需求提升。綜合來看，這種劇烈的鏈上活動與負面交易指標結合，顯示出市場正處於「高風險區域」。

評論：目前以太幣是否正走向長期熊市仍有爭議，但從美國機構情緒轉弱與鏈上高風險訊號明顯並存來看，投資者應採取更加謹慎的態度進場操作。

關鍵詞強調：以太幣(ETH)、Coinbase 溢價指數、機構投資人、賣壓、美國市場、鏈上數據、風險訊號