比特幣(BTC)走勢持續偏弱，多項「*鏈上指標*」已落入「*嚴重投賣區*」，引發市場警戒。有分析認為，本輪「*投賣*」可能為下一次長週期底部鋪路，預估最悲觀情境下，比特幣或將在「*4萬～5萬美元*」區間築底，時間點則集中在「*2026 年第 4 季*」。

根據 Cointelegraph 報導，近期比特幣盤中在約 6萬 8,300 美元附近遇阻後再度轉弱，較歷史高點 12萬 6,000 美元回落約 46%，不少投資人處於「*浮虧*」狀態。鏈上數據顯示，過去通常堅守的「*長期持有者*」也開始明顯減倉，市場結構與以往熊市初期相似，令部分機構研判本輪調整恐非短期修正，而是更長一段「*下行周期*」的開端。

根據鏈上分析機構 Glassnode 數據，截至 2 月 6 日，持幣超過 30 天的「*長期持有者(LTH)*」單日「*淨持倉變化(Net Position Change)*」減少約 24萬 5,000 BTC，為本周期以來最大單日淨拋壓。之後數日，該族群平均每天仍減持約 17萬 BTC。Glassnode 指出，類似規模的長期持有者大幅拋售，在 2019 年與 2021 年中期的調整階段也曾出現，當時比特幣在箱體震盪一段時間後，才進一步下跌並進入真正的「*底部區域*」。

另一方面，「*MVRV 適應型 Z 分數(365 日基準)*」亦跌至約 -2.66。鏈上數據平台 CryptoQuant 投稿分析師 GugaOnChain 解讀，此水平顯示比特幣仍處於「*投賣區間*」，而歷史上該區域往往緊鄰「*長期籌碼收集階段*」之前。Glassnode 亦補充，「*實現盈虧比(Realized Profit/Loss Ratio)*」有跌破 1 的跡象，意味著市場中「*止損賣出*」可能即將多於「*獲利了結*」，而該訊號過去常伴隨大規模恐慌性拋售出現。

在「*底部價格*」與「*時間點*」預測上，多位「*鏈上與技術分析師*」將焦點鎖定在「*2026 年下半年*」。加密分析師 Tony Research 近期在 X（原推特）表示，目前尚未出現真正意義上的「*最終 capitulation(終極投賣)*」，他推估比特幣底部可能落在「*4萬～5萬美元*」區間，時間約在 2026 年 9 月中至 11 月底之間，並以歷史週期中高點與低點的時間間隔作為對比佐證。

另一位鏈上分析師 Titan of Crypto 則比較了「*2018 年與 2022 年熊市*」，認為這兩個週期的共同點，是比特幣在「*牛市高點出現後約 12 個月*」才真正見到底部。以本輪週期來看，比特幣歷史高點出現在 2025 年 10 月 2 日的 12萬 6,000 美元，若市場延續類似節奏，Titan of Crypto 估計「*2026 年 10 月前後*」可能是關鍵底部區間。

教育型鏈上頻道 On-Chain College 則關注「*淨實現盈虧(Net Realized Profit/Loss)*」指標。該數據以美元計算全市場單日已實現的盈虧淨額，截至 2 月 7 日，單日「*淨實現虧損*」約為 136 億美元，接近 2022 年熊市時的極端水準。On-Chain College 回顧，2022 年周期中，這一「*虧損高峰*」大約領先真正市場底部約 5 個月，若本輪周期重演相似軌跡，則「*2026 年 7 月前後*」也可能是重要的底部候選時窗。

綜合 Cointelegraph 及多家機構觀點，2026 年被視為「*比特幣熊市之年*」的看法在市場上占上風，多項「*鏈上指標*」、歷史週期對比與圖表型態都支持「*價格或一度回落至 4 萬美元附近*」的悲觀劇本。不過，「評論」這些推演仍是基於既有數據的模型假設，並非確定路徑。

影響比特幣(BTC)中長期走勢的變數仍包括：全球「*流動性環境*」、各國「*監管政策*」、川普總統政府可能的監管與稅制立場、美股風險資產表現與「*相關性*」、以及「*比特幣現貨 ETF*」資金的淨流入與淨流出等。若上述條件出現明顯變化，2026 年比特幣的實際走勢，可能與當前模型預估大相逕庭。

就目前而言，「*鏈上數據*」同步釋出的關鍵訊號包括：「*投賣壓力明顯加劇*」以及「*逐步靠近長期籌碼累積區*」。對投資人來說，未來 1～2 年比特幣可能同時面臨「*高波動*」與「*下行壓力*」，如何在風險管理前提下，持續追蹤「*鏈上指標*」與「*宏觀環境*」變化，將成為布局策略的關鍵。「評論」本文不構成任何投資建議，所有投資決策與風險，仍由投資人自行承擔。