英國倫敦證券交易所(LSE)主板上市公司「斯馬特網公司」近日宣布，已自 Coinbase Credit 取得 3,000 萬美元的「比特幣(BTC)」擔保信用額度。公司希望在市場波動加劇、且完成增資等資本募集後的資金尚在結算途中時，仍能更快部署資金進場買入「比特幣(BTC)」，以降低錯過進場時點的「時機風險」。

根據公司說法，該信用額度的擔保物為存放在 Coinbase Custody 的「比特幣(BTC)」，屬於以既有資產作抵押換取資金彈性的結構。斯馬特網強調，這筆額度並非用來把「比特幣(BTC)」長期當作「類長期負債」進行持續加槓桿買入，而是定位為「橋接」工具：在投資人資金完成支付、清算與入帳前後，若市場出現急劇波動，可用短期融資先行卡位或調度，待募資款項到位後再行償還，以緩衝結算期間的價格變化風險。

斯馬特網除在英國市場交易外，也在美國 OTCQB 創投市場掛牌。公司過去多次表態將「比特幣(BTC)」視為財務策略核心，並暗示會持續提高數位資產部位。本次擔保信用額度被市場視為其「比特幣(BTC)」導向財務策略的配套措施：在維持加密資產配置方向不變的前提下，優先補上資金動用速度與交易執行上的結構性缺口。

市場環境的變化同樣值得注意。依據 DefiLlama 統計，流入「數位資產金庫(DAT)」的月度淨流入在 2025 年底到 2026 年 1 月期間維持數十億美元規模，但到了 2 月明顯降溫。數據顯示，2025 年 12 月淨流入約 40 億美元、2026 年 1 月約 37 億美元，而截至 2 月 24 日的 2 月累積淨流入僅約 3.63 億美元。雖然 2026 年初整體仍是正淨流入，但與 2025 年末高峰相比，2 月的動能顯著轉弱，也使企業在推進「比特幣(BTC)」金庫策略時，更可能從「單純擴張持倉」轉向「優化募資與執行機制」的階段。

在持倉方面，BitcoinTreasuries.net 資料顯示，斯馬特網目前持有 2,689 枚「比特幣(BTC)」，平均購入成本約為每枚 112,865 美元；若以現價估算，持倉市值約 1.7 億美元。以已揭露的取得成本推算，其帳面評價損失約 44%。公司曾在 2025 年 9 月 12 日表示，當時持有 2,470 枚「比特幣(BTC)」，並自稱為英國企業中持幣量最大的公司；同時也提過不排除透過收購同業來擴大金庫規模，並將長期目標指向 FTSE 100。最新追蹤數據則暗示，該公司在此後仍持續累積「比特幣(BTC)」。

本次信用額度的運作邏輯，是先以既有「比特幣(BTC)」作擔保取得資金，在需要時可提前使用，等到增資款等募資資金完成結算後再償還。對於「募資—結算—進場」存在時間差的情境，這種設計可望降低因市場快速變動而錯失買點，或在資金尚未到位前被動承擔波動的風險，讓執行端更貼近公司原先的配置節奏。

放到更大的企業持幣版圖來看，各家上市公司對「比特幣(BTC)」曝險的管理方式正快速分化：一方面，Strategy 於週一再度加碼買入 592 枚「比特幣(BTC)」，使總持有量升至 717,722 枚，並完成自 2020 年以來第 100 次增持；另一方面，Bitdeer 則於週六表示已出售全部「比特幣(BTC)」金庫持倉、將企業持幣量降至零，並同時透過發行可轉債等方式籌資，走出與「持有並擴張」不同的路線。

斯馬特網的作法更接近兩端策略之間的中間值：仍保留擴大「比特幣(BTC)」部位的意圖，但優先建立能在高波動環境中降低「結算風險」的資金基礎設施。隨著企業金庫逐漸成為加密市場的重要買盤之一，未來競爭的不只會是持幣數量，募資工具、資金動用效率與風險管理鏈條的成熟度，也可能成為決定績效的關鍵變數。

評論：若 2 月企業端淨流入放緩的趨勢延續，市場接下來更可能看到的是「買幣意願尚在、但執行更精細」的企業操作：透過擔保信用額度、分批進場與更嚴謹的風控，來管理「比特幣(BTC)」的波動與資金時間差，而不是單純以加碼速度作為唯一目標。結尾回到核心，斯馬特網這次引入 Coinbase Credit 額度，正是以金融工具降低「比特幣(BTC)」部署的不確定性，替其「比特幣(BTC)」財務策略爭取更大的操作空間。