2月加密貨幣「駭客攻擊」與「詐騙」造成的損失降至 2025 年 3 月以來最低；同一時間，預測市場「Kalshi」在伊朗最高領袖死訊確認後撤銷部分倉位，重申「死亡連結」市場的規範；而在傳統市場週末休市的空檔，「代幣化黃金」則被指成為幾乎主導價格形成的公開市場。三條看似分散的訊息，實際都指向同一個核心：成熟市場更倚賴「風險控管」、「規則設計」與「24 小時交易基礎設施」來維持信任與定價效率。

根據 PeckShield 的統計，2月因加密貨幣「駭客攻擊」與「Scam」導致的單月損失約 2,650 萬美元（約新台幣 8.3 億元；原文約 388 億韓元），為 2025 年 3 月以來最低水位。事件數量合計 15 起，但損失高度集中在兩個案例：其一是 21 日「YieldBlox」DAO 營運的借貸池遭遇價格操縱攻擊，約 1,000 萬美元被轉出；其二同日「IoTeX」因私鑰遭竊，損失約 890 萬美元。PeckShield 也提到，相較於過去曾出現像 Bybit 那類動輒 15 億美元、足以撼動市場的大型事件，2月並未出現「mega hack」，也是整體損失縮小的重要原因之一。

對於損失下降的原因，除了「大規模攻擊缺席」，市場人士也把焦點放在風控升級。Kronos Research 分析師 Dominick John 認為，主要交易與流動性管道同步強化「風險管理」、提高「交易對手」標準，並導入更即時的監控機制，可能讓攻擊者更難在關鍵環節得手；同時，波動放大的盤勢也可能讓惡意行為短期降溫，形成某種「cooldown」。

另一則引發討論的消息來自預測市場「Kalshi」。Kalshi 共同創辦人 Tarek Mansour 說明，當伊朗最高領袖阿亞圖拉·阿里·哈梅內伊（Ayatollah Ali Khamenei）死訊被確認後，平台將死訊確認後才建立的部分倉位判定無效，藉此重申其對「與死亡直接連結」市場的底線。Mansour 在 X 表示，Kalshi 不會上架「直接與死亡掛鉤」的市場；即便某些市場結果可能包含死亡情境，平台也會透過規則設計，避免使用者因他人死亡而獲利，並稱本次處置就是該原則的具體案例。

在執行層面，Kalshi 對「Ali Khamenei out as Supreme Leader（阿里·哈梅內伊卸任最高領袖）」相關市場採取了較細緻的結算安排：平台將退還該市場所有手續費；對於在死訊之前就持有部位的交易者，Kalshi 以「死亡前最後成交價（last-traded price before his death）」作為結算基準；而在死訊確認後才進場者，平台則退還其進場價格與死亡前最後成交價之間的差額，目的在於降低「事後資訊」造成的扭曲，同時減少道德風險與爭議。

第三條主軸則把視角拉到「黃金」定價。Credit Suisse 前 CIO、現任流動性基礎設施公司 Theo 的 CIO Iggy Ioppe 指出，當傳統市場在週末休市時，就「公開可觀測」的價格形成而言，「鏈上」市場幾乎承擔了週末價格發現的「100%」功能。原因在於 CME（芝加哥商品交易所）黃金期貨通常於週五下午 5 點（美東）停止交易，至週日下午 6 點才重啟；這段空窗讓受監管的期貨市場休眠，而剩餘交易多轉向亞洲時段的「OTC」非公開市場，價格訊息不易對外透明傳遞。

也因此，在週末仍能連續交易、且相對透明可見的產品，往往由「代幣化黃金」扛起，例如 Paxos Gold「PAX Gold(PAXG)」與「Tether Gold(XAUt)」。Ioppe 觀察到，當 CME 重新開市後，價格走勢經常與鏈上市場週末已經走出的方向收斂，等於週末的波動先在鏈上完成反映，之後再被傳統市場「補上」。

「評論」：從2月損失下降到 Kalshi 的規則處理，再到週末由「代幣化黃金」主導價格發現，表面上是三個不同題目，但共同訊號相當一致——市場越成熟，越需要把「風險控管」做成系統、把「規則」寫得可執行且可被信任，並用「24/7」交易與資訊透明度來縮小傳統市場休市造成的定價落差。對投資人而言，這些變化不只影響安全與合規，也正在改寫週末與跨市場的價格權重分配。