川普總統推動的親「加密貨幣」政策正逐步落地，美國退休金市場迎來「數位資產」納入的關鍵轉折。業界關注的焦點，是規模高達 10 兆美元的 401(k) 退休金帳戶，未來有望正式配置「比特幣(BTC)」等「數位資產」，為長線資金帶來全新投資選項。

根據外電報導，於 24 日（當地時間），白宮「行政管理暨預算局」（OIRA）已完成對美國「勞工部」（DOL）所提「擴大 401(k) 投資選擇」草案的審查作業。這份新規定的核心，是放寬退休金帳戶對「加密貨幣」投資的限制，為「比特幣(BTC)」以及其他「數位資產」正式進入 401(k) 鋪路。

勞工部此前已撤回 2022 年發布的「抑制加密投資指引」。當年該指引要求企業年金與退休計畫的管理人，對於是否將「比特幣(BTC)」等「數位資產」納入計畫資產時必須「特別謹慎」，理由是市場仍處於早期階段，波動劇烈且風險較高。此舉在當時被視為對「退休金配置加密貨幣」的實質降溫措施。

此次修正草案則擬對「受託人於投資選項配置的義務」進行調整，使退休計畫的受託人得以在符合法規與風險控管前提下，將「加密貨幣」、私募基金等「另類資產」列入正式投資選項。換言之，監管框架將從過去偏向「限制」的態度，轉向承認其作為「合規資產類別」的一部分。

這波監管鬆綁，被視為延續自川普總統於去年 8 月簽署的相關「行政命令」。該命令明確要求主管機關，應提升 401(k) 退休帳戶對「不動產」、私募股權、「加密貨幣」等「另類資產」的可及性，同時降低不必要的監管障礙，讓退休投資人能有更多樣化的資產配置工具。

在此政策框架下，「勞工部」與「美國證券交易委員會」（SEC）等主要機關過去數月持續調整方向，逐步朝「允許另類投資」靠攏。市場觀點普遍認為，過去被視為「實質禁止 401(k) 接觸加密貨幣」的基調，正快速退場，取而代之的是更傾向「規範下的開放」。

「Bitwise」首席投資長「馬特·霍根（Matt Hougan）」就表示，2026 年很可能會成為「退休金正式持有比特幣」的里程碑。他指出，個人退休帳戶（IRA）對「數位資產」的納入已逐漸普及，顯示長期資金對「比特幣(BTC)」等「加密貨幣」的需求正在制度內部自然升溫，「401(k)」只是時間早晚的問題。

「評論」：霍根的判斷凸顯一個趨勢——當 IRA 已經在實務上接受「數位資產」，401(k) 等雇主主導的退休機制若持續排除，反而會造成制度間的不一致與競爭劣勢。

不僅聯邦層級動作頻頻，美國各州與國會也同步加快「加密貨幣」制度化腳步。以印第安納州為例，該州在 2 月推動「比特幣權利法案（HB 1042）」，討論是否要求教師、公務員退休金計畫中，至少提供一項「數位資產」投資選擇，讓公部門退休金也能參與「比特幣(BTC)」等資產的長期成長潛力。

在聯邦國會，一些眾議員則向 SEC 施壓，要求其切實執行川普總統的行政命令，並強調 SEC 應與「勞工部」協調合作，一方面擴大「加密貨幣」與「另類資產」的合法投資管道，另一方面也要同時強化「投資人保護」框架。眾議員「特洛伊·道寧（Troy Downing）」更進一步提出獨立法案，嘗試將上述政策上升為成文法，避免未來因政府更迭而出現方向逆轉。

「評論」：州政府與國會同步發力，顯示加密資產不再只是「科技或金融創新」議題，而是逐漸上升為「退休保障與財富分配」的結構性問題。

若這次 401(k) 規則修正最終拍板，美國規模約 10 兆美元（約新台幣 1 京 5,075 兆元）的「401(k) 市場」，將正式向「比特幣(BTC)」等「加密貨幣」敞開大門，為「數位資產」帶來龐大的潛在資金池。依照既定程序，最終規則公布前仍有約 60 天的意見徵詢與再修訂期，意味著細節仍可能微調，包括投資上限、產品型態與風險揭露標準等。

市場分析普遍認為，一旦監管定案，「機構資金」透過退休金體系進入「比特幣(BTC)」與其他「數位資產」將變得更為順暢，可能重塑整體「加密貨幣」市場所依賴的資金結構。然而，考量到「價格波動」與「產品設計」的複雜度，多數專家預期導入節奏將是「循序漸進」，初期可能以「受嚴格限制的配置比例」與「多元資產組合型產品」為主，而非一開始就大幅傾斜至單一加密資產。

「評論」：對「比特幣(BTC)」而言，若 401(k) 真正開放，意義不僅在於增添買盤，更關乎其作為「長期配置資產」的地位能否獲得制度層面的承認，這將成為未來數年加密貨幣市場結構變化的關鍵觀察指標。