美國國會圍繞「穩定幣(스테이블코인)收益」規範出現分歧，使相關法案的公開與推進再度延宕。加密貨幣業界與傳統金融機構持續就修正版內容與國會協商，導致最終條文仍未定案。

加密貨幣及銀行業相關人士已在週四與週五連續兩天與國會幕僚會面，重新檢視市場結構法案中，關於穩定幣「收益」條款的折衷版本。此次協商方案據悉由聯邦參議員 Angela Alsobrooks 與聯邦參議員 Thom Tillis 主導推進。

初步達成的共識，是禁止針對「穩定幣持有餘額本身」直接支付「利息」，但允許在特定金融活動基礎之上產生並發放「收益」。不過，加密貨幣業界指出，部分用語過於含糊，可能導致監管適用範圍不明確，因此向立法方提出意見，要求調整相關文句。

目前雙方討論已進入細節微調階段。根據業界說法，此次要求的修改，多屬於釐清定義與適用條件的「技術性修正」，並未從根本上推翻既有收益結構設計。不過，外界尚不清楚最終哪些修正內容會被寫入條文，具體版本仍未對外公開。

原定於本週公布的法案文本恐怕將再度延後。國會內部評估，關於穩定幣「收益」規範與其他爭點，仍需要更多輪的談判與協調，才能形成最終版本。

國會議程同樣成為變數之一。聯邦參議員 Cynthia Lummis 先前預估，該法案的「標記會議（Markup，指正式修正與討論程序）」有望在 4 月底召開。然而，由於參議院規則要求法案須在會議召開前至少 48 小時對外公開，若目前協商進度持續延誤，相關時程勢必被迫順延。

這份市場結構法案的核心焦點之一，是如何具體規範「穩定幣收益模式」。同時，去中心化金融「디파이(DeFi)」的監管方式，以及「川普總統」家族是否、以及如何參與加密貨幣相關項目等議題，仍在討論範圍之內，顯示本案牽涉層面已超出單一資產分類，延伸至更廣泛的監管框架與利益關係。

評論

若未來法案對穩定幣「利息」與「收益」的界線劃分過於嚴苛，可能使目前以利息或收益為賣點的穩定幣產品被迫調整商業模式，進而壓縮整體市場成長空間。反之，若在保障投資人保護與金融穩定的前提下，明確定義何種「收益」屬合法範疇，反而有望加速「穩定幣」與「傳統金融」的結合，吸引更多銀行與金融機構進場。當前的文字協調與技術性修正，將決定未來「穩定幣收益模式」能走多遠，也將深刻影響美國加密資產市場的長期結構。