比特幣(Bitcoin，「比特幣(BTC)」)再度在「8 萬美元」關卡前止步。短線「賣壓」形成明顯阻力，但從「資金流入」、現貨 ETF 申購數據來看，中期「上升趨勢」仍被多數機構視為有效。

根據 CryptoQuant 等多家數據業者整理，於 24 日（當地時間），亞洲交易時段內，比特幣一度突破 7 萬 9,000 美元，但隨後漲幅回吐，價格回落至 7 萬 8,000 美元下方，最近 24 小時跌幅約 0.4%。以太幣(ETH)下跌約 0.6%，瑞波幣(XRP)約跌 0.8%，Solana(SOL)則回落逾 1%。「主流山寨幣」與「梗圖幣指數」、「智慧合約平台指數」同步下挫超過 1%，顯示整體市場風險偏好在短期內明顯降溫。

FXPro 的首席市場分析師 Alex Kuptsikevich（阿列克斯·庫普茨克維奇）指出，比特幣目前上漲受限的直接原因，是「集中的賣出掛單」。他表示，最近幾天比特幣兩度逼近 8 萬美元，但每次接近「整數價位區間」時，獲利了結盤與短線交易賣壓迅速累積，導致上攻動能被壓制。

所謂「8 萬美元」這類「整數關卡」，向來是投資人情緒高度敏感的價位帶，往往成為技術面上的「短期壓力區」，不少中短線資金會選擇在此分批落袋。部分分析師則認為，目前回調仍屬 3 月底以來上升走勢中的「正常修正」，並未破壞大方向的「多頭結構」。

與價格震盪形成對比的是，鏈上與場外「資金流」仍露出樂觀訊號。根據 CryptoQuant 數據，本月以來，幣安交易所已錄得約 34 億美元的「穩定幣（Stablecoin）淨流入」，高於 3 月約 30 億美元的水準。這代表場邊「等待進場的新資金」持續增加，形成潛在的買盤彈藥。

CryptoQuant 分析師「Dark Post」在報告中指出，目前有越來越多資本選擇在「回升階段」逢回佈局，顯示中長線投資人對比特幣後市並未明顯轉為悲觀。「評論」這類穩定幣淨流入指標，通常被視為後續「購買力」的前瞻指標，若價格壓回但資金仍持續流入，往往會為下一波上漲預留空間。

機構面則由「美國比特幣現貨 ETF」提供支撐。市場數據顯示，本月迄今，美股掛牌的比特幣現貨 ETF 已吸引約 24 億 4,000 萬美元的新資金流入，為比特幣自去年 10 月創下歷史新高以來的最大單月規模之一。這意味著，即便價格在高位震盪，傳統金融機構與專業投資人透過 ETF 配置比特幣的需求仍然強勁。

不過，「去中心化金融（DeFi）」領域的安全風險，仍是壓抑市場情緒的一大變數。於 21 日（當地時間），建立在 Sui（「Sui 公鏈」）之上的借貸協議「Scallop」遭駭，約 14.2 萬美元（約新台幣 2 億 930 萬元）資產被轉出。雖然此次個案金額不大，但延續 4 月以來一連串 DeFi 攻擊事件，持續削弱投資人對去中心化協議的信任。

區塊鏈安全公司統計顯示，4 月單月 DeFi 攻擊造成的損失已達 6 億 2,300 萬美元，累計歷史損失更突破 77 億 2,000 萬美元。約 40% 攻擊與「私鑰（Private Key）竊取」有關，也就是駭客直接取得錢包或協議控制權限，而非單純利用智慧合約漏洞。「評論」這凸顯出，除了合約程式審計之外，整體密鑰管理、簽名機制與多重簽章設計，正成為 DeFi 安全的核心議題。

宏觀環境同樣為市場帶來壓力。國際油價持續走高，美國西德州原油（WTI）價格在每桶 90 美元上方震盪，布蘭特原油則突破每桶 100 美元，較 2 月伊朗戰爭爆發前有明顯漲幅。高油價可能推升全球「通膨壓力」，迫使主要央行在貨幣政策上維持更「偏鷹」立場。

若通膨預期再度升溫，全球市場對「降息」與「流動性寬鬆」的期待將降溫，進而加大「風險性資產」波動，包括美股與「加密貨幣市場」。雖然比特幣常被部分投資人視為「數位黃金」，但在實務上，於流動性收緊初期，仍常與其他高風險資產一起遭遇拋售壓力。

綜合來看，比特幣短線被「8 萬美元壓力區」卡住，技術面上仍需時間消化上方「獲利了結賣壓」。然而，從「穩定幣淨流入」與「現貨 ETF 強勁申購」兩項關鍵指標觀察，中長線「結構性買盤」並未撤退。市場目前處於「高位整理、喘息期」，未來方向將取決於：一方面，賣壓能否被有效吸收；另一方面，宏觀風險與 DeFi 安全集中負面消息是否升級，從而改變資金對「比特幣(BTC)」這一風險資產的配置意願。