英國「加密貨幣 ETN」再度透過「個人儲蓄帳戶」向散戶開放，先前近乎被堵死的投資管道，因新平台獲批而重新啟動，市場「可及性」與投資選項有望明顯提升。

根據《Financial Times》於 23 日（當地時間）的報導，英國金融科技新創 Stratiphy 宣布，已獲得監管機構批准，得以在「個人綜合儲蓄帳戶（ISA）」架構內提供「加密貨幣 ETN（交易所交易票據）」產品。這意味著英國投資人可以在維持「免稅」優惠的前提下，再次透過合規管道接觸加密貨幣相關投資商品。

英國 ISA 每年最高可投入 2 萬英鎊，帳戶內產生的收益免徵所得稅與資本利得稅。一般而言，市場主流為現金 ISA 以及股票、ETF 等標的的投資型 ISA；至於「加密貨幣 ETN」，則被歸類在「創新金融 ISA（IFISA）」之下，只能透過符合規範的創新金融平台進行投資。

英國稅務海關總署（HMRC）自 4 月 6 日起的新課稅年度開始，規定加密貨幣 ETN 僅能納入 IFISA。然而，實務上幾乎沒有主流平台提供相關商品，部分規模較小的平台也並無上架加密貨幣產品的計畫，導致「制度允許、但實際無處可買」的窘境，散戶投資人實質上被排除在市場之外。

這項落差引發批評，有意見指出，去年英國開放散戶投資加密貨幣 ETN 的政策利多，等同被後續實務操作抵銷。此外，市場觀察人士也憂心，若英國在「加密貨幣 ETP（交易所交易產品）」發展上進度遲緩，可能在全球競爭中落後其他主要金融市場。

Stratiphy 此次取得資格後，將率先提供由 21Shares 發行的 3 檔 ETN，分別追蹤「比特幣(BTC)」、「以太幣(ETH)」，以及結合「比特幣與黃金」的混合型商品，為投資人提供多元化的「新資產選擇」。Stratiphy 自去年 8 月正式上線以來，目前管理資產約 400 萬英鎊，服務對象涵蓋約 2000 名個人與企業客戶。

Stratiphy 執行長 Daniel Gold 表示，市場對「加密貨幣商品」的需求遠超預期，並強調加密資產作為「投資組合多元化」的一環，具有實質意義。他指出，加密貨幣與傳統資產的「相關性較低」，正是吸引投資人納入配置的重要因素之一。

評論：在「免稅帳戶」中納入比特幣(BTC)、以太幣(ETH)等資產，等同是將加密貨幣視為可與股票、黃金並列的合規投資標的，對於英國市場的監管態度與定位，具象徵意義。

隨著 Stratiphy 這類平台取得資格，英國散戶投資人對「加密貨幣 ETN」的市場「接觸門檻」已被重新打開。未來若監管框架進一步明確，且提供 IFISA 的金融平台持續增加，英國加密貨幣 ETN 市場有機會再次迎來成長循環，並在「免稅投資」與「新興資產配置」兩大需求的推動下擴大規模。