根據 Reuters 的報導，於 24 日（當地時間）法國金融監管機關明確警告，隨著歐盟「MiCA」正式生效期限逼近，尚未取得合規「虛擬資產」牌照的業者，恐面臨被列入「黑名單」、遭到「民事訴訟」甚至「刑事處分」的風險。此舉顯示，法國正加速推動「MiCA 合規」落地，並以高壓手段督促業者儘速完成「牌照申請」。

法國金融市場管理局（AMF）表示，若「虛擬資產服務供應商」在 6 月底前仍未拿到「歐盟 MiCA 牌照」，監管方不排除採取強硬措施。AMF 主席瑪莉-安·巴爾巴-拉亞尼（Marie-Anne Barbat-Layani）指出，完成「牌照申請」已是「非常、非常緊急」的事項，並強調若企業在「未獲授權」情況下，仍持續向「歐洲客戶」提供服務，「制裁」將成為選項之一。

評論：這反映出法國希望在 MiCA 正式落地前，優先清理「灰色地帶」業者，以降低「監管套利」與「投資人保護風險」。

MiCA（加密資產市場管理規範）旨在統一歐盟 27 國對「加密資產發行、交易、託管」的監管標準，企業只要在任一「會員國」取得「監管許可」，即可透過所謂「跨境護照（Passporting）」機制，在整個歐盟範圍內營運。不過，由於各國「審查速度」與「嚴謹程度」不一，導致市場對「監管公平性」仍有疑慮。巴爾巴-拉亞尼透露，歐洲證券及市場管理局（ESMA）此前就曾對「馬耳他」在加密牌照處理上的速度與標準提出擔憂，點出「國家間落差」已成 MiCA 推行的一大變數。

在「跨境護照」問題上，法國採取相對保守立場。巴爾巴-拉亞尼表示，即便某家虛擬資產公司已在其他「歐盟會員國」取得 MiCA 牌照，若「法國監管機構」認為其合規性不足，仍可能「拒絕其在法國境內行使護照權」。她將此形容為只有在「嚴重的集體性失靈」時才會動用的手段，但也強調，必要時法國已「做好採取行動的準備」。

評論：這代表在實務上，MiCA 所標榜的「一照通行」仍可能被「國家主權監管」稀釋，業者不能僅依賴「最低成本管轄區」取得牌照。

此次法國升高「MiCA 牌照壓力」的時間點，也與「美國」與「歐盟」在「數位資產監管」上的「政策溫度差」形成鮮明對比。美國方面，監管風向正從過去由 Gary Gensler（蓋瑞·詹斯勒）擔任 SEC 主席時期的「強硬執法」，逐步轉向「立法釐清」與「規則明確化」。在川普總統主政下，以「穩定幣」為核心的「GENIUS Act」已獲通過，而針對「數位資產分類標準」的「CLARITY Act」也正在國會推進中，試圖透過立法為「數位資產」建立更清晰的「法律邊界」。

在市場觀點中，「歐盟」與「美國」路線分歧，可能讓「虛擬資產公司」的布局策略出現「兩極化」：歐盟藉由「MiCA」加速將加密業者「納入傳統金融監管框架」，要求「牌照、資本充足、投資人保護」等全面到位；美國則偏向透過新法案「重新界定」哪些屬於「證券」、哪些是「商品」或「支付工具」，在「防範風險」與「維持創新」間尋求平衡。目前「整體加密貨幣市值」約在「2 兆 4,000 億美元」水準，任何「監管環境變化」都可能對「市場情緒」與「資金流向」帶來實質衝擊。

評論：若歐洲監管明顯偏向「高門檻合規」，而美國以「分類清晰但相對彈性」的制度吸引企業，未來大型交易所與發行方，可能出現「營運主體在美國、牌照與客戶服務分散在多個友善司法管轄區」的混合模式。

綜合來看，法國此次透過「黑名單」、「民刑事責任」等手段加強施壓，清楚揭示「歐盟虛擬資產市場」正在向「持牌機構」集中。「MiCA」正式上路後，任何希望在「歐洲」開展業務的加密公司，都必須同時評估「各國監管機構的審查速度」、「牌照標準差異」以及「跨境護照」是否在實務上能被完整承認。對業者而言，「延遲申請」或「寄望監管模糊期」的策略，正快速失去空間。