「貝萊德(BlackRock) 比特幣 ETF」——iShares Bitcoin Trust(IBIT) 出現約「12億6000萬美元」的大型區塊交易，引發市場關注是否有「比特幣(BTC)」大型「持幣人」正加速撤出相關部位。NYDIG 現貨研究負責人「Greg Cipolaro（格雷格·奇帕拉羅）」指出，這次拋售更像是「方向性投資者」主動而且急迫的「清倉操作」，而非單純調整部位。

根據 Bloomberg 的數據，上週二有匿名交易者透過「暗池(Dark Pool)」拋售多達「2920萬股」IBIT。暗池屬於場外「非公開交易平台」，主要供機構用來降低對公開市場價格的衝擊。如此大筆的拋單立刻在機構圈與加密圈引起討論，外界紛紛揣測，究竟是誰在賣、又為何要在此時一次性丟出這麼大的「IBIT 部位」。

奇帕拉羅在 24 日發布的報告中指出，多項跡象都指向「單一或少數大型方向性持有人，選擇快速撤出集中部位」。他提到，該筆交易是以每股 44.17 美元成交，比當時市場價格低了約 1.01 美元，等於主動「放棄約 2950 萬美元」價值，只為換取「立即成交」；再加上選擇在暗池完成，顯示交易方更在意「速度與執行確定性」，而非最佳價格。

同一天，「比特幣(BTC)」當日跌幅約「2.8%」。雖然如此，Bloomberg ETF 分析師「Eric Balchunas（埃里克·巴爾楚納斯）」評論，此次大額區塊拋售整體上被市場「相對平順地消化」，顯示「規模雖大，但價格衝擊有限」，短線流動性仍可支撐這類賣壓。

不過，這筆拋售並非孤立事件。「Passaic Investors」統計顯示，美國掛牌的「比特幣 ETF」已連續「11 個交易日」出現「資金淨流出」，而在 IBIT 大宗交易當天，相關產品單日就流出約「3億3360萬美元」，自 5 月 14 日以來累計淨流出更超過「29 億美元」。這對「比特幣 ETF 生態」構成明顯壓力。

投資情緒方面，「加密 貪婪與恐懼指數」於週一落在「29」，位於「恐懼」區間，整個 5 月的平均也停留在「恐懼」水準，顯示市場風險偏好明顯降溫。奇帕拉羅表示，從交易方式來看，「急迫性」非常突出，但究竟是出於「被動強制平倉」，還是單純為了避免在公開市場分批拋售、造成長時間價格壓力，目前僅憑公開資訊仍難以定論。

「評論」：從 ETF 流量、技術面走弱與這筆交易願意承受大幅折價來換取「立即出場」的行為綜合判斷，奇帕拉羅認為，這更像是主觀判斷下的「裁量性清算」，而非一般的「組合再平衡」。若後續再出現多起類似的大額撤出動作，將可能被市場解讀為「大口持幣人陸續離場」，進一步壓抑「比特幣(BTC)」現貨價格與「比特幣 ETF」的資金流向，短期內對整體加密資產市場形成持續的上方壓力。