根據韓媒報導，於 17 日（當地時間），區塊鏈數據分析公司 CryptoQuant「首席執行長」주기영 表示，*「밈코인」時代已近尾聲*，強調未來能在市場生存下來的「山寨幣（알트코인）」必須同時具備「實際使用場景」與「可持續收益」。他認為，加密貨幣市場並非全面「死寂」，而是進入了更加「嚴格篩選」的階段，單靠想像空間與敘事炒作的代幣將愈來愈難獲得資金青睞。

주기영 在近期於社群平台「X」發表的文章中指出，只要發行「代幣」就能賺錢的時代已經結束。*「發幣即套現」*的模式難以為繼，未來市場關注的焦點會集中在真正能創造「實用價值」與「現金流」的項目上。他將*成功機率較高的「山寨幣」類型*，分為三大類來說明。

首先，是類似「幣安幣BNB」與「Telegram 基礎的 TON（Toncoin）」這種，已經擁有龐大「平台」與「社群基礎」的「網路企業型」專案。這些項目本身具備成熟的產品與既有用戶，*代幣只是既有商業模式的延伸工具*，而非唯一的故事來源。

第二類則是能產生「實際營收」的「去中心化金融（DeFi）協議」。주기영 以「Hyperliquid」等項目為例指出，強勁的商業模式與穩定的收入來源，是支撐長期成長的核心資產。這類協議通常能透過手續費、利差或衍生品交易等方式，形成可觀且可追蹤的「協議收入」，與只有代幣價格炒作的項目形成鮮明對比。

第三類，則是「穩定幣（Stablecoin）」、「實體資產代幣化（RWA）」、「代幣化股票」等與「傳統金融」直接連結的領域。這些項目試圖把傳統世界的「貨幣」、「債券」、「股票」乃至各類實物資產搬上鏈，讓「區塊鏈」成為現實金融市場的結算與託管基礎設施。주기영 認為，這類能橋接「鏈上與鏈下金融」的應用，將在下一階段扮演重要角色。

他指出，本輪市場周期的主軸，正在脫離單純圍繞「DeFi 敘事」或「밈코인（迷因幣）」的*「加密內部故事」*，資金與注意力正轉向能與「真實經濟活動」接軌的區塊鏈應用。也就是說，*「實用性」、「用戶數」、「營收」*等傳統商業指標，正在成為評估「山寨幣」價值的重要依據，而不再只是社群聲量或話題熱度。

在此基礎上，他也提到，「人工智慧（AI）代理人」快速普及，未來支撐這些 AI 代理自動執行交易、簽訂合約與管理資產的「區塊鏈基礎設施」，有望成為新的成長引擎。當 AI 與區塊鏈結合，將需要更高效的公鏈、結算層與身份/資產管理協議，相關代幣或將受益。

주기영 將當前市場狀況，比喻為「網際網路泡沫（Dot-com 泡沫）」破裂後的產業階段。他表示，當年雖有大量網路公司倒閉，但最終存活下來的企業，如今成為全球市值最高的一批科技巨頭。以此類推，他認為，多數「山寨幣」最終會被淘汰，*但能活下來的少數將創造巨大價值*，進一步主導下一輪市場。

「評論」：從「밈코인 熱潮」轉向「實用導向」的敘事，反映出資本對「加密貨幣(crypto)」要求提高，單純靠社群炒作與題材難再長期支撐市值。投資人未來在評估「山寨幣」時，勢必要更重視「實際產品進展」、「用戶數據」與「協議收入」等基本面指標，而非僅看短期漲幅或話題度。

綜合來看，주기영 的觀點指向一個更「成熟」且更「挑剔」的市場環境：「山寨幣」不再只是一張「故事白紙」，而必須是能在「真實世界」與「鏈上經濟」中創造實際價值的商業化產品，才能在下一輪週期中站穩腳步。