美國假期結束後，市場重新開盤，「比特幣(BTC)」走勢正同時受到兩大關鍵「變數」影響：其一是「現貨比特幣 ETF 資金流向」，其二則是「利率預期」的重新定價。這兩股力量交織之下，短期內比特幣價格缺乏明確方向，市場情緒偏向觀望。

根據外電報導，於 24 日（當地時間）收盤為止，美國上市的現貨「比特幣(BTC) ETF」在前一個縮短交易週內出現約 2.28 億美元的「淨流出」，約合 3,505 億韓元。這已是連續第 6 週出現資金「外流」，累計淨流出規模攀升至約 59.4 億美元，折合約 9 兆 1,350 億韓元。

不過，資金撤出的「速度」已較前期放緩。前一週的淨流出規模約為 3.1584 億美元，而在更早之前連續 4 週中，每週都有逾 10 億美元資金自比特幣 ETF 撤出，且呈現擴大走勢。

投資機構「塔古斯資本」指出，目前「市場雖尚未回到淨流入階段」，但機構投資人先前積極進行的「風險資產縮減」已經過了最激烈的一段。「評論」塔古斯資本並補充，部分資金正在進行「溫和的資產重新配置」，這種緩步調整有望在現階段對比特幣價格形成一定的「下檔支撐」，降低進一步急跌的壓力。

另一方面，「利率預期」與「原油價格」的走勢也出現明顯分化，成為影響「比特幣(BTC)」的重要宏觀「因子」。近期「西德州中質原油(WTI)」價格明顯回落，但對聯準會(Fed)政策高度敏感的美國 2 年期公債殖利率卻一路升至約 4.21%，創下 2025 年 2 月以來新高。

這種所謂「殖利率上行、油價下跌」的「去連動（Decoupling）」現象，顯示市場對「地緣政治風險」的關注度，正逐步被「再度升息、或維持高利率更久」的預期所取代。部分分析認為，這是 3 月份國際油價先前大漲，可能透過能源成本轉嫁，對「通膨」產生「第二輪效應」的預期，正反映在利率市場之中。

聯準會偏好的通膨指標「核心個人消費支出物價指數（Core PCE）」也被視為支撐這一趨勢的關鍵數據。市場普遍預估，該指標月增率約為 0.37%，年增率則將升至約 3.4%，為 2024 年 5 月以來的高點。「評論」若通膨壓力再度升溫，將進一步削弱市場對「快速降息」的想像空間，對包含「比特幣(BTC)」在內的風險資產估值形成壓力。

綜合來看，儘管現貨「比特幣 ETF」的資金外流已有「降速」跡象，但整體仍延續「淨流出」格局；同時，美國「利率走升」與「高利率維持時間拉長」的壓力持續存在，在這樣的環境下，「比特幣(BTC)」短期內出現強勁「技術性反彈」的條件並不充足。

此外，市場亦關注最大上市公司持幣機構之一「Strategy」的優先股「STRC」相關「波動性應對策略」，是否會透過資產調整，對比特幣市場造成額外「變數」。在機構資金流、利率預期與大宗商品價格等多重宏觀訊號交錯之際，「評論」目前比特幣市場更像處於一個「方向待定的過渡期」，投資人普遍採取「觀望與風險控制」並行的策略。

在這樣的「環境」下，關注「比特幣(BTC)」、宏觀「利率預期」與「核心 PCE」等指標的互動，將是研判後續行情走向的關鍵。