新加坡註冊的比特幣(BTC)礦池營運商「Poolin（풀인，下稱『풀인』）」與其位於美國的兩家子公司，一同向美國紐澤西州法院申請「詞 Chapter 11 破產保護」。在「詞 高電費」、「詞 礦工利潤壓縮」等壓力之下，比特幣挖礦產業的「詞 結構調整」持續升溫，部分業者則選擇將資源轉向「詞 人工智慧(AI)」與高效能運算基礎設施。

根據 풀人提交給法院的文件，集團預估負債規模落在「1 億至 5 億美元」區間，資產估計僅約「100 萬至 1,000 萬美元」。潛在「詞 債權人」人數則介於 1.1 萬至 2.5 萬人之間。文件同時顯示，풀人及其子公司正推動出售位於美國德州西部的兩處挖礦設施，買方為「Thor CALAP LLC（托爾加州有限責任公司）」，盼透過資產處分籌措資金、重整財務結構。

此次出售案總額約為「詞 5,200 萬美元」，採用所謂「詞 Stalking Horse（領銜投標人）」的破產拍賣機制。具體來看，其中一處「Tarbush（塔布什）」礦場的交易價格（含承擔相關負債）約為 3,700 萬美元；另一處「Pyote（派奧特）」礦場則以 1,500 萬美元估值，包含電力使用權、礦機設備及其他與「詞 比特幣挖礦」相關資產。

不過，交易能否最終完成，仍需經過法院監督下的正式競標程序。報導指出，拍賣「詞 截標日」暫定為 9 月 8 日，若有競爭投標者提出更優條件，托爾加州有限責任公司作為「領銜投標人」將享有相應的保護與補償條款。最終是否核准交易，仍有賴法院裁定。풀人曾在 2019 年攀上「詞 全球最大比特幣礦池」，但依 Hashrate Index 最新數據，其目前在全球比特幣算力市佔率僅剩約 0.2%，整體排名已跌至第 17 名，顯示競爭壓力與市場洗牌效應相當明顯。

在更廣泛的產業面，近期「詞 比特幣挖礦公司」普遍承受「高昂電價」及「收益惡化」的雙重打擊。今年 2 月，「NFN8 集團」及其兩家子公司也已向美國德州西部地區法院遞交 Chapter 11 申請，顯示礦業公司的財務壓力正逐步浮上檯面。部分業者選擇關閉礦場、縮減業務，但另一些則積極將既有「詞 電力與機房資源」轉用於「AI 資料中心」與「高效能運算(HPC)」等成長題材。

去年 11 月，加拿大礦業公司「Bitfarms（比特法姆）」宣布將逐步「詞 退出比特幣挖礦」，並把核心業務全面轉向 AI 與 HPC 資料中心營運；近期，礦業公司「Hut 8」與「IREN（原 Iris Energy）」也接連公布大型 AI 基礎設施合約。Hut 8 對外披露，其已簽署一份為期 15 年、總規模約「98 億美元」的 AI 資料中心園區租賃與服務協議；IREN 則公布與多家 AI 開發企業簽下總額約「28 億美元」的雲端運算與基礎設施服務合約。另一方面，「MARA Holdings」也針對德州地區提出新一輪土地與設施收購計畫，準備擴張其「詞 AI 與數位基礎建設」布局。

評論

從市場角度觀察，「詞 比特幣礦場」在多年擴張之後，已掌握大量可觀的「電網接入能力」與「現成機房基礎設施」。隨著 AI 模型與雲端算力需求急速攀升，這類資產正被視為可快速轉換用途、支撐「詞 AI 雲端計算需求」的替代方案。研究機構「Bernstein（貝恩斯坦）」便指出，若要補足全球「詞 AI 資料中心」算力擴張的速度與區域缺口，勢必需要更多來自比特幣礦商等外部供應者的電力與機房資源。

在這樣的背景下，比特幣挖礦產業恐怕已難再僅依賴「詞 挖礦收益」支撐長期營運。當前可以看到，一方面是以 풀人為例的「破產保護申請」與資產拍賣，另一方面則是以 Bitfarms、Hut 8、IREN、MARA Holdings 等為代表的「詞 業務轉型」與「AI 方向再投資」。隨著算力競爭、減半機制與電價成本三重壓力發酵，未來礦業公司很可能更加兩極化──要嘛進一步「詞 併購重整」，要嘛選擇「詞 轉型為 AI／HPC 基礎設施供應商」，挖礦本身將不再是唯一生存選項。