比特幣(BTC)在聖誕節前後一度跌破 87,000 美元，引發市場極端恐慌情緒。由於節日期間交易量低迷，加上近期比特幣與以太幣(ETH)等加密貨幣相關的上場指數基金（ETF）資金不斷流出，導致投資人觀望氣氛濃厚，市場走勢失去明確方向。

根據 XWIN Finance 於 25 日（當地時間）的數據，當日比特幣一度跌破 87,000 美元，在反彈至 88,000～89,000 美元左右再度受阻。這一帶被認為是大量賣壓集中區，與期權交易中的部位布局密切相關。同一日的美國交易時段中，約有 2,900 枚比特幣從 ETF 中流出，總值約為 2.51 億美元。此外，以太幣 ETF 同樣出現了類似的資金流出現象。

根據 CryptoPotato 於 24 日的報導，自 10 月以來，比特幣 ETF 的累計淨流入規模已縮減約 60 億美元。以太幣 ETF 在過去一週也持續流出，凸顯大型加密資產近期的弱勢走勢。

然而，也有部分山寨幣表現亮眼。Solana(SOL) ETF 持續吸引資金進場，而瑞波幣(XRP) 相關的 ETF 在最近幾個交易日中錄得約 800 萬美元的淨流入。這樣的走勢差異說明，ETF 投資人開始分化，加強對特定幣別的選擇與佈局，反映出部分資金正轉向具潛力的「高品質山寨幣」。

根據 XWIN 的鏈上數據觀察，在最近 30 天內，持有大量資產的「鯨魚投資人」將資金轉入交易所的金額已接近週期低點；同時反映長期持幣人動向的 Coin Days Destroyed（CDD） 指標也持續下降，顯示長期投資者減少賣出行為。

另外，穩定幣流入交易所的資金規模已達到歷史新高，約為 3,100 億美元。這表示，仍有大量資金處於等待進場的狀態。不過，整體區塊鏈網路活動仍顯低迷，部分長期持有者也出現零星賣壓，專家指出市場仍位於「觀望階段」，尚不具備明確的反轉動能。

截至目前，加密市場的情緒指標「恐懼與貪婪指數」跌至 24，顯示投資情緒已進入「極端恐懼」區間。去中心化金融（DeFi）貸款總量自 8 月以來也大幅下滑，槓桿使用降低成為主流趨勢。儘管金價與美股近期創下新高、美聯準會有望在 1 月按兵不動，總體經濟環境對加密貨幣而言相對中性，但在年底低流動性的格局下，市場走勢仍顯不透明。

評論：ETF 資金流動與選擇性進場策略將是影響短期市況的關鍵。若 ETF 能出現明顯的資金回流，或在合約選擇權結算後市場趨於明朗，則有望引發新一輪回升行情。特別是瑞波幣與 Solana 等差異化表現突出的幣種，或可成為資金關注焦點。