在歷經 2025 年 10 月創下歷史新高 12 萬 6,000 美元（約新台幣 1 億 8,207 萬元）後，比特幣(BTC)出現大幅回落，引發市場對於是否進入「新一輪熊市」的熱烈討論。被寄予厚望的第四季漲勢（又稱「Uptober」）僅維持數日即告終，市場焦點迅速轉向：「底部何時出現？跌幅會有多深？」

在大規模槓桿清算打擊下，比特幣在短短一週自高點崩跌逾 30%，跌破 9 萬美元（約新台幣 1 億 3,005 萬元）關口。此次下挫導致約 190 億美元（約新台幣 2 兆 7,455 億元）的合約被迫平倉，不少投資人認為，這正是新一輪熊市的起點。

鏈上分析師阿里·馬丁內斯（Ali Martinez）指出，此次高點與 2022 年低點之間正好相距 1,064 天，符合理論中的比特幣「4 年週期」，歷史資料顯示，每一漲勢高點後，皆迎來約 364 天的下跌期。依此推論，市場最終能否築底，將可能落在 2026 年 10 月左右。

除了週期時間，馬丁內斯也參考過去兩輪熊市的跌幅：2017–2018 年從高點回調約 84%；2021–2022 年則約為 77%。將這些數據平均處理，得出約「80%」的典型回調幅度。若以此推算，此輪比特幣潛在底部價位將落在 3 萬 7,500 美元（約新台幣 5,418 萬元）左右。

評論：這項預估若成真，意味著即使比特幣已從高點明顯回落，仍有可觀的下行空間。對於進場時機而言，可能必須更加謹慎觀望。

然而，現今市場結構與過往已大不相同。馬丁內斯謹慎指出，儘管該分析遵循傳統週期理論，但當前情勢更複雜。ETF 商品上市、機構投資明顯增加，以及政府政策逐漸接軌，都使得比特幣越來越像「主流資產」。這代表價格表現將更受宏觀經濟、流動性與供需等因素左右，而不單是歷史週期的反覆再演。

評論：雖然週期理論具有歷史參考價值，但隨着機構進入與政策變數加入，市場可能已脫離舊有模式，投資人應更加重視現實面驅動力。

儘管後市尚難完全預測，但多位專家共識指出，比特幣或已步入新一輪調整區，甚至可能面臨歷時更長、更具挑戰性的震盪期。面對可能接踵而至的波動與壓力，投資人建議在做出任何操作前，應仔細評估鏈上數據與宏觀情勢變化。

評論：市場輪動加劇之際，投資人除了技術分析外，更應將重心移至宏觀變數與供需關係的動態觀察。四年週期仍可參考，但不宜作為唯一依據。