於 12 月 24 日（當地時間），雖然近期比特幣(BTC)價格始終未能突破 9 萬美元大關，投資人情緒趨於保守，但多項鏈上數據顯示市場內部正悄然醞釀結構性轉變。專家分析指出，雖價格短期受阻，但「賣壓」大幅減弱的跡象，可能為後續反彈鋪路。

報導指出，自 12 月 14 日以來，比特幣數度挑戰 9 萬美元關卡失敗，目前維持在約 8 萬 7,600 美元附近盤整。針對此一走勢，鏈上數據分析師 Axel Adler（亞克塞爾·艾德勒）引用實現虧損與「淨實現盈虧」指標，指出市場正出現「賣方疲勞」現象，顯示劇烈拋售潮已逐漸降溫。

根據 Adler 的觀察，自 11 月 21 至 22 日出現激烈「恐慌性拋售」後，12 月市場情緒已開始穩定。當時單日實現虧損高達 50 億美元，對應 z 分數（衡量異常程度的統計指標）介於 8.7 至 10.9 之間。然而，到了 12 月 26 日，z 分數已回落至 1.6，周實現虧損也從高點的 24 億美元減少至 5 億美元，跌幅超過 80%。Adler 將此現象視為「賣壓結構性衰竭」，意味著市場已清洗完畢短期拋壓，進入築底階段。

此外，「淨實現盈虧」指標也呈現改善趨勢。此指標可比較一定期間內的實現損益情況，雖然當前仍落於負數區間，但 12 月最後一週的損失幅度大減近半，顯示市場內拋售意願減弱。Adler 強調，這一改善並非來自價格上漲誘發的套利行為，而是賣盤動能本身呈現耗竭，暗示市場正處於積極建立支撐階段。他補充：「若這是由強制性拋售冷卻所帶動，那麼我們可能正慢慢邁入反彈初期。」

從技術面來看，目前比特幣在 4 小時圖中受到 9 萬美元價格壓力制約，同時受制於下滑中的 200 期移動平均線，反映短期內市場缺乏趨勢方向。主要支撐區約為 8 萬 6,000 美元至 8 萬 7,000 美元水準，若此區間失守，或將引發更深一波調整。但若站穩 9 萬美元整數大關，將有望釋放新一輪突破動能。

展望未來，Adler 指出 2024 年 1 月將可能成為重要的「轉折點」。「11 月是市場中弱手出清階段、12 月屬吸收與穩定期，那麼 1 月將測試能否迎來新需求的流入。」他提醒，儘管市場已有築底條件，但若無足夠增量資金進場，反彈動能恐難以延續。

評論：雖然比特幣短期內仍掙扎於重要技術關卡，但從鏈上資料角度來看，目前市場整體環境已遠較 11 月動盪時期穩定。若賣方疲勞結合基本面利多進一步發酵，則有望支撐一波可觀的中期反彈。不過，投資人應持續關注資金面是否出現實質改善，尤其是與 ETF、機構入場相關的需求端資訊。