以太幣結構性改善初現跡象，價格反彈轉捩點將至？

根據 XWIN Research Japan 的最新報告指出，儘管加密貨幣市場近期整體不振，以太幣(ETH)仍展現出潛在復甦的初步訊號。以太幣價格近期多次挑戰 3,000 美元（約新台幣 432 萬元）關卡未果，使市場充斥著不確定性。然而，鏈上數據顯示其市場結構正在出現積極轉變，為未來的彈升鋪路。

投資者情緒疲弱，但非恐慌逃離

根據 XWIN 在 24 日（當地時間）發布的分析，新資金進場意願普遍低迷，市場情緒處於疲弱與觀望的交錯階段。不過，這種氛圍並未轉為劇烈拋售，更可能是進入了「消耗期」的典型特徵—逐步分散出場而非恐慌性砍倉。報告指出，目前以太幣正處在結構性調整的後期階段，其表現開始從快速下跌緩和至盤整格局。

鏈上資金流向轉變，長期持有趨勢強化

儘管價格暫時被壓制在 3,000 美元以下，以太幣的鏈上指標卻透露不同的故事。根據報告，加密貨幣自交易所流出的速度刷新了本輪牛市的最高紀錄。此現象可解讀為投資者偏好將資金轉入自託保管錢包或參與質押，轉向長期持有。以太幣質押（Staking）系統的排隊數據亦出現新變化—約 74.5 萬顆 ETH 排隊等待質押，首次高於 36 萬顆的提款等候量，顯示供給趨緊的結構性轉型正在形成。

此外，根據 CVD（現貨交易者淨委託量差）90 日數據顯示，市場整體正由過去的強烈賣壓轉向中性、甚至適度的買入傾向。儘管這未必是明確的反轉訊號，卻已說明拋壓正在減弱。

評論：鏈上的健康結構提供了市場築底的基礎，但重點仍在觀察實質買盤是否持續進場。

以太坊網路活動展現強勢基礎面

在價格相對疲弱之際，以太坊網路的使用指標仍持續見強。報告指出，截至 2025 年第四季，部署於以太坊上的智慧合約累計達 870 萬個，創下歷史新高。同時，鏈上實體資產（RWA，Real World Assets）發行規模已逼近 190 億美元（約新台幣 2,738 億元），凸顯以太坊作為現實資產代幣化的重要基礎設施地位。

這些數據說明，以太坊的真正使用需求仍相當強勁，不僅賦予價格支撐，更為日後潛在反彈提供了紮實的基本面支撐。

技術指標尚未明確發出入場訊號

從技術分析來看，以太幣目前仍受制於 2,900~3,000 美元區間的狹幅震盪。50 日與 100 日移動平均線分別於 3,200~3,600 美元（約新台幣 461 萬~518 萬元）構成強大壓力帶，至今價格尚未有效突破。200 日線亦呈下滑趨勢，表明長期趨勢尚未明顯反轉。

值得關注的是，以太幣近期成功守穩在 2,750~2,800 美元（約新台幣 396 萬∼403 萬元）形成「更高低點」，且成交量明顯減少，使市場賣壓出現疲態。這或可視為市場築底；儘管走勢尚不明確，卻是情緒釋放與調整的過程之一。

結論：價格尚未突破關鍵壓力位，但盤整期間結構優化明顯

整體而言，儘管以太幣當前尚未明確步入復甦階段，鏈上活動、質押需求及網路應用的穩健發展，已為中長期結構轉強奠定基礎。若未來幾週有望成功突破 3,200 美元主要壓力區，則有機會促使趨勢反轉。

評論：短線仍建議密切關注 2,750~2,800 美元支撐表現，以及是否能有效放量突破 3,200 美元，將是推動整體趨勢方向的關鍵因素。