美國聯邦準備理事會（Fed）近日再次對「詞穩定幣」潛在風險發出警訊，強調需要更「詞嚴格的監管框架」，以防衝擊金融體系穩定。在美國加密貨幣「市場結構法案」討論一再延宕之際，監管不確定性也進一步升高。

根據當地時間 2 日多家外電報導，聯準會副主席 麥可·巴爾（Michael Barr）在一場公開活動中指出，與美元掛鉤的「詞穩定幣」已廣泛用於「詞加密貨幣」交易、價值儲存，以及降低「詞跨境匯款」成本等多種場景。他並提到，穩定幣還可用於加速「詞貿易金融」結算流程，並協助企業提升資金管理效率。不過，巴爾強調，若要讓這些功能在「詞主流金融體系」內安全運作，前提是必須建立「明確且完備的監管制度」。

巴爾談到，目前正在討論中的「GENIUS 法案」雖然能在一定程度上為「詞穩定幣發行方」提供規則明確性，但實際效果仍取決於「聯邦」與「州級」監管機構如何執行。他並回顧歷史上多次「詞民間貨幣」在缺乏足夠安全機制下流通，最終導致金融不穩與市場混亂的案例，呼籲監管機關必須採取審慎態度。

聯準會點出的主要風險，集中在「詞準備金」與「詞收益模式」兩大核心議題。具體包括：準備資產的安全性與流動性、是否存在「監管套利」、發行公司的業務範圍界線、「詞資本與流動性」要求、反洗錢與制裁遵循，以及「詞消費者保護」等。巴爾警告，一旦穩定幣準備金管理鬆散、監督機制薄弱，不僅會動搖對個別發行方的信任，更可能在壓力情境下引發「擠兌」，對整體「詞金融穩定」構成威脅。

他進一步表示，若能對穩定幣引入「嚴格的準備金管控、持續監理與明確資本規範」，有助於將其塑造成「更可靠的支付工具」。同時，他也強調，必須配合技術與制度層面的防線，防堵非法資金藉由穩定幣體系流入主流金融系統。

本次談話背景，是美國財政部自 4 月 1 日起，針對「GENIUS 法案」相關規則預告（NPRM）啟動徵求意見程序。不過，另一部攸關「詞加密貨幣市場結構」的關鍵立法——「CLARITY Act」——公開時程卻一再延後。

原先預計於本週對外公布的 CLARITY Act，因「參議院銀行委員會」與產業之間意見分歧，傳出可能順延至本月下旬。爭議焦點正是：是否允許因持有穩定幣而獲得「詞利息或其他形式報酬」，也就是穩定幣是否能產生「詞收益」。

據悉，法案初稿有意限制交易所等服務業者，直接或間接向穩定幣持有人提供收益或獎勵，以避免形成與「銀行存款」過於相近的結構。此舉被視為試圖防止穩定幣事實上演變為「未受保護的存款替代品」。然而，包括「詞Coinbase」在內的部分加密貨幣業者，對此持強烈反對立場，認為此類限制將抑制創新與市場競爭力。

評論：這場圍繞「穩定幣收益」的政策攻防，被不少分析人士視為穩定幣未來定位的分水嶺——是單純扮演「支付與結算工具」，還是進一步成為「具收益特徵的資產或類存款產品」，將決定監管強度與適用規則邊界。

隨著討論升溫，「詞穩定幣監管」的核心，已從「技術創新」逐漸轉向「金融安全與系統穩定」。未來相關法案的最終走向與監管嚴厲程度，不僅將重塑美國穩定幣與「詞加密資產」市場結構，也可能對全球監管標準與市場布局產生連鎖效應。