俄羅斯在將「加密貨幣產業」納入「合法框架」不到兩年，就大幅轉向，祭出廣泛的「比特幣(BTC)挖礦限制」政策。此舉恐讓多達 5 萬名「挖礦業者」被迫停機，全球比特幣「算力版圖」勢必出現調整。

根據俄羅斯當地媒體近日報導，俄政府自 2024 年 8 月正式承認挖礦合法化以來，首次在全國範圍推行高強度監管。新規範鎖定「西伯利亞」的「伊爾庫茨克」等地區、「北高加索」以及部分占領區在內共 10 個地區，重點是在秋冬用電高峰期間，實施「挖礦限制」與「季節性禁挖」。其中部分地區將一路管制至 2031 年，且自 2026 年起，全年禁止挖礦的區域還會進一步擴大。

消息來源：俄羅斯當地媒體，報導日期未明（當地時間）

俄當局此次行動的核心理由是「電力短缺」。在西伯利亞地區，電網供給缺口約達 3000MW；政府直接點名，利用「補貼電價」大規模挖礦，是造成缺電的主因之一。官方不再將問題視為單純「用電需求增加」，而是上升到「電網風險」層級。

「伊爾庫茨克」過去因電價低廉，被視為全球重要的「比特幣挖礦重鎮」，如今卻被劃為「全年禁挖區」。在僅實施部分地區限制時，當地就已釋出約 320MW 的電力空間，因此外界預期，全面性強力管控後，對電網壓力的紓解將更為明顯。

「北高加索」則因「非法挖礦」失控而被納入整頓範圍。統計顯示，僅在 2025 年一年，設置在廢棄建築內的地下礦場，就造成約 10 億盧布（約 196 億韓元）的電力損失，顯示偷電挖礦對地方電網與財政都構成嚴重負擔。

目前俄羅斯約占全球「比特幣算力」的 5%。此次若有約 5 萬台「挖礦設備」或「礦場運營單位」被迫停擺，這部分算力多半不會完全消失，而是預料將向「美國」、「哈薩克」、「中亞」等電價與監管條件相對有利的地區轉移。

這樣的算力外移，不只是「產業搬家」，還可能改變「挖礦獎勵」在各國之間的分配與影響力結構。短期內，全球挖礦「難度指數」或將小幅下降，使其他地區的礦工「單位收益」短暫改善，但隨著「難度調整機制」啟動，市場最終仍會重新達到新的平衡。

若比特幣價格持續「盤整」甚至「下跌」，「高成本礦工」的壓力會進一步放大，可能加速淘汰一批不具競爭力的業者，讓算力向少數低電價、低成本區域更高度集中。

在企業層面，俄羅斯最大挖礦公司「比特河(BitRiver)」首當其衝。該公司原本仰賴俄羅斯「廉價電力」作為核心商業模式，如今在電力政策轉向之下，營運邏輯被迫重組，未來成長性備受質疑。

「評論」：比特河(BitRiver)若無法快速取得其他地區電力資源或調整業務結構，可能面臨「產能外流」與「資本撤出」的雙重壓力，對整個俄羅斯挖礦生態將是指標性事件。

當地電力主管部門對新政抱持正面態度，認為可以有效舒緩區域電網壓力，改善民生與工業用電的穩定性。但產業界則憂心，「投資吸引力」與「政策可預期性」正快速下降，新的規管等同對「廉價電力驅動的挖礦模式」進行結構性重塑。

整體來看，俄羅斯此輪強硬監管，不只是壓縮國內「比特幣挖礦」規模，也可能成為全球「算力版圖重整」的關鍵觸發點。從「電力政策」出發的監管，顯示挖礦產業已被納入各國「能源安全」與「產業結構調整」的政策視野中，日後其他高耗能挖礦聚集地是否跟進，將是「比特幣(BTC)」與廣義「加密挖礦產業」必須持續關注的風向。