比特幣(BTC)近期走弱，不僅「1億美元級」大戶壓力加劇，就連以「100萬美元」為門檻的比特幣(BTC)持幣者數量也明顯縮水。隨著年初以來價格修正加深，所謂比特幣(BTC)「億萬富翁」地址在今年第一季大減約 14%，而長期持有者（LTH）整體仍多數處於「浮虧」狀態，顯示市場信心仍待修復。這些變化成為觀察當前「比特幣(BTC)週期」與「鏈上資金結構」的重要指標。

根據 13 日（當地時間）金融資訊網站 *Finbold* 與鏈上數據統計，自 1 月 1 日至 3 月 31 日，持有逾 100 萬美元比特幣(BTC)的地址數量，從 14 萬 8084 個降至 12 萬 7494 個，減幅約為 14%。期間比特幣(BTC)價格一度突破年內高點約 9 萬 7000 美元，隨後在 2 月 6 日回落至約 6 萬美元水位，導致不少原本身價逾 100 萬美元的錢包因「市值縮水」跌出該門檻。

評論：上述數據凸顯「價格波動」對錢包檔次分布的直接影響，並不一定意味著現實中的「富豪離場」，更像是一場由價格拉動的帳面重分配。

從結構來看，多數分析仍將這波變化解讀為「估值回落」而非「大規模拋售」。數據顯示，第一季結束後，持有超過 100 萬美元比特幣(BTC)的地址數量並未止跌，最新統計已降至約 11 萬 9878 個。相較之下，持有 1000 萬美元以上比特幣(BTC)的「超大戶」地址卻從第一季末的 1 萬 4261 個，回升至目前約 1 萬 5036 個，顯示「頂級資金」反而有逢低加碼或集中化的跡象。

區塊鏈數據分析機構 *Glassnode* 則指出，長期持有者（LTH）的「未實現虧損」指標仍處於偏高水位。以 30 日移動平均衡量，LTH 相對未實現虧損約占比特幣(BTC)總市值的 14%，與過去幾輪熊市「真正底部」時常見的約 70% 水平相比仍有相當距離。換言之，儘管比特幣(BTC)已自低點出現一波反彈，但「並未出現典型的深度恐慌與全面割肉」，市場是否已確認觸底，仍存疑問。

評論：從 LTH 浮虧比例來看，目前更像是「溫和修正中的中場休息」，而非「已經歷最慘烈 capitulation（投降式拋售）」的末端。這也意味著，若宏觀環境或監管情勢惡化，不排除仍有新一輪劇烈波動空間。

*Glassnode* 進一步分析，現貨市場需求依然偏弱，「現貨買盤」未出現明顯放量；同時，衍生品市場中「期貨交易動能」也顯得不足。即便價格偶爾出現反彈走勢，市場多空雙方的「強烈信念」尚未完全形成，整體偏向「謹慎觀望」。根據 CoinMarketCap 數據，比特幣(BTC)目前交投區間約在 7 萬 2800 美元附近，較年內高點仍有明顯距離。

評論：綜合來看，「比特幣(BTC)億萬富翁地址減少」、「LTH 仍處浮虧」、「現貨與期貨需求同步偏弱」三項指標交織出一個關鍵訊號──這並非傳統意義的「全面泡沫破滅」，更像是牛市中段的深度回調與籌碼重組期。對長線投資人而言，下一步關鍵在於：現貨買盤是否回流、機構是否持續增持，以及宏觀流動性是否再度寬鬆。